钢铁行业：三大主线掘金11股

　　【钢铁行业：三大主线掘金11股】重点关注：韶钢松山、八一钢铁、凌钢股份、金州管道、宝诚股份、法尔胜、新莱应材、山东地矿、ST沪科、中技控股、中钢天源等11股

　　事件

　　根据人大代表和证协委员对“十三五”规划《纲要草案》提出的意见，对《纲要草案》进行了修改完善，共拟修改57处，其中底9条为根据证监会意见，删除“设立战略性新兴产业板”。

　　评论

　　建议重视钢铁转型及壳公司。我们认为，钢铁转型在2016年仍是重要方向，原因为基础逻辑继续加强——行业亏损加剧倒逼转型。钢铁是过去几年受经济下滑影响较大的行业，因此产业链整体效益都差，转型或借壳的逻辑充分性较强。

　　钢铁产业链轻资产转型。钢铁具有产业链长、上下游环节多的特点，除传统意义钢铁冶炼(钢厂)外，在金属制品、铁矿石生产、钢材/矿石贸易、钢铁延伸加工、冶金辅料等方面有大量的小市值轻资产公司，这些公司经营同样困难，而由于普遍市值小、资产轻，转型阻力小，转型更为彻底、更容易成功，蕴含的机会也更多。典型案例包括新日恒力、贵绳股份、万家文化以及我们前期推荐的宝诚股份等。

　　转型的逻辑及类型。钢铁上市公司中，经营压力大、现金流紧张，短期内依靠主业难以扭转颓势的企业。同时，大股东实力实力较强，具备转型基础和比较优势的，如所处地区的资源禀赋、相关渠道优势等，逻辑上转型有其必要性和充分性。关注两种类型，一是实业层面的业务转型，如新产品开拓、收购或投资新业务；二是通过资本运作，原因是钢铁行业普遍为重资产行业，实业层面彻底转型难度较大，资本运作的可行性更高，如通过资产注入、资产置换、收购等。

　　关注三类标的。1)普钢类：韶钢松山、八一钢铁、凌钢股份、金州管道；2)金属制品类：宝诚股份、法尔胜、新莱应材；3)产业链其他：山东地矿、ST沪科、中技控股等。其中，确定性最高的有韶钢松山、法尔胜、宝诚股份，市值最小的为ST沪科(29亿元)、新莱应材(25亿元)、中钢天源(23亿元).

　　投资建议

　　建议重点关注确定性最高的韶钢松山、法尔胜、宝诚股份等。