周二展望：重点布局八大板块优质股

　　【周二展望：重点布局八大板块优质股】保险行业2016年3月：寿险延续扩张，业务结构有变。

　　保险行业2016年3月：寿险延续扩张，业务结构有变

　　类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛，郭晓露 日期：2016-04-29

　　保险行业2016年3月数据公布，寿险规模保费延续高增长，同比增幅为90.61%，规模已达15,912.15亿元；其中保户投资款新增交费规模约为5,969亿元、同比增长213.55%、环比增长46.72%、占比为37.51%，投连险独立账户新增交费也取得了147.06%、43.53%的同比及环比增长。财产险增速略有回升。

　　截至2016年1季度，保险代理人员506.71万人，较年初增加35.41万人，目前仍处于人力的红利窗口期，尤其是大型保险公司仍将充分利用这一时期发展长期、价值型业务。“中短存续期”产品规定实施后，预计保费增速会逐步有所放缓；同时更加有利于资本实力较强的公司，小型公司的发展难度有所加大。

　　我们看好保险行业的基本观点维持不变，一是政策支持保险服务实体经济，在健康险税优政策施行后，职业年金对接商业保险等方案都在讨论筹划，将带来商业保险的长效利好，保险市场、保费增长点将更加丰富；二是公司寿险业务价值转型的战略延续，未来因保险业务本身带来的价值成长将更加稳定；三是更加多元化的投资手段及政策导向，有利于类固定收益等品种的投资，减缓传统固定收益投资的中长期压力。

　　目前板块估值仍在安全边际区域，前期弹性较弱，建议关注阶段性机会。

　　智能制造行业点评：三部委联合印发《机器人产业发展规划2016-2020》，利好行业龙头

　　类别：行业 研究机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆，周尔双 日期：2016-04-29

　　《规划》明确了我国机器人产业“两突破”、“三提升”的基本目标，提出了2020年产业具体目标：产业规模持续增长(国产工业机器人年产10万台、服务机器人市场300亿)、技术水平显著提升(工业机器人平均无故障时间8万小时、服务机器人接近国际水平)、关键零部件取得重大突破(5大零部件可靠性接近国外同类水平、平均无故障时间8万小时)、集成应用取得显著成效(完成30个+典型领域集成方案).

　　按《规划》测算，国产工业机器人本体市场未来5年CAGR35%、5年4.5倍，服务机器人市场未来5年CAGR30%，5年4倍。

　　我国2015年国产工业机器人2.2万台，而《规划》提出2020年年产量10万台的规模目标(6轴及以上机器人达到5万台+)，增幅较大、足见国家对国产机器人进口替代的强烈扶持预期；我国服务机器人产业仍处于产业导入初期，2015年我国服务机器人市场约80亿，目前服务机器人广泛用于助老助残、军工、救灾抢险、娱乐、教育、智能家居等等，服务机器人人机交互较工业机器人大大增强，粗略考虑我国人口因素，服务机器人市场空间十分广阔。

　　我们国家集中资源引导工业机器人高端化、产业集中度提升、遏制低端制造，利好行业龙头。目前我国机器人企业已超800家、超200家为本体企业，产业集中度低、大多数规模小竞争力差，这从我国6轴以上的机器人外资品牌占有率高达85%、70%的零部件依赖国外可看出来。《规划》明确提出将引导政策资金、资源要素向优势地区和企业集中，鼓励机器人产业向高端化发展，支持培育机器人龙头企业，防止低水平重复建设，这将直接利好具竞争力的国产机器人各细分龙头企业。

　　国家加速机器人推广应用、规划2020年机器人密度达150+.

　　国家鼓励推广在工业机器人用量大、劳动强度大、危险程度高、洁净要求高等领域推广工业机器人应用；同时大力推进服务机器人在救灾救援、医疗、助老助残、康复、手术机器人等领域应用。我国目前工业机器人渗透率仅50左右，除传统应用汽车外，我们更看好渗透率较低的3C、物流、食品等行业的系统集成，预计2020年集成市场1000亿+可期。

　　《规划》提出6项政策大力支持机器人产业。

　　具体包括：统筹资源提升机器人产业集中度、加大财税支持(中央财政科技计划&基建投资、工业转型升级、首台套补贴等)、拓宽投融渠道、市场&人才建设、国际合作等，全面大力支持机器人产业快速发展；我们看好具核心竞争力、高成长潜力的的本体&系统集成细分龙头，看好劳动密集型的3C、物流自动化行业应用放量。机器人本体制造推荐关注：机器人、埃斯顿，核心零部件推荐关注：双环传动、华中数控，重点行业应用关注：天奇股份、黄河旋风、东富龙、卓翼科技.

　　催化剂：近期智能制造密集政策、行业关键技术突破风险提示：政策低于预期、产能过剩、技术突破不及预期。