周四展望：重点布局七大板块优质股

　　纺织服装行业：鹰熊汇跨境电商峰会观点精粹，跨境电商行业生机勃勃，继续推荐跨境通

　　类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王立平，秦聪 日期：2016-06-22

　　事件：近期我们参加了跨境电商行业最大社群鹰熊汇在深圳与杭州举办的两场跨境电商峰会，亚马逊、eBay、敦煌网等平台，供应链与支付等领域企业代表出席。

　　2014年开始跨境电商行业进入3.0时代，展现出独特的时代特征。跨境电商1.0时代(1999-2004)是传统外贸信息化，仍是线下交易。2.0时代(2004-2013)是小B2小B的在线交易。从2014年开始的3.0时代，其特征包括B类交易(工厂、传统外贸与全球B类买家规模进入，数据上看B2B出口占绝对主体)；全产业链(涉及贷款金融、支付、保险服务、仓储物流、通关、退税结汇等综合服务)；全球化+本土化；全渠道(线上+线下，移动+网站，搜索引擎+社交媒体)；世界的平台(有国际竞争力，政策背书)；品牌品质(包括售后服务与高附加值等).

　　2016年跨境电商出口行业继续保持高增长，其中大卖家增速100%为基准线。1)出口跨境电商今年整体继续保持高增长，大卖家增长若低于100%即低于基准线。

　　而中等卖家年销售额超过百万美金的预计将接近2万家，主要集中在广深。但小卖家开始面临竞争加剧，未来需在市场与品类等方面突围。2)跨境电商进口方面，产品为王，二三线城市的进口商品专营店盈利丰厚，看好如五洲会等进口跨境O2O模式。此外跨境电商供应链重要性凸显，整个行业与资本的结合也在加速。

　　小语种国家成为新的区域增长点，家居园艺与汽配等产品开始呈现高增长。以三大平台之一的eBay为例，eBay15年GMV达820亿，活跃买家数量1.62亿，跨境交易占比超22%。eBay的四大传统出口市场为美英澳德，但从过去2年开始，法国、意大利与西班牙开始增长迅猛，东南亚等新兴市场都值得关注。品类上来看，电子与时尚类产品销售占比很大，而家居园艺和汽配产品已开始出现高增长。eBay15年2/3的额外增长来自大中华卖家占有率小于5%的品类。

　　跨境电商进口政策进入震荡期，但朝着规范有序、阳光安全的方向发展：1)5月中旬政策有脉冲式效果，部分商品被迫“休眠”，电商主流产品客单价平均上涨约12%；2)保税备货受到一定影响，一个月内SKU下降近10%；3)海外仓受到更大重视，且海外保税仓格局分布发生变化，美国增速放缓，日韩后劲大；4)新政后各平台纷纷补贴税率，价格变动幅度不大，百元以内SKU略有下滑，母婴品类下滑较明显。中长期看，政策也是为了保证合法地位、公平竞争与自由流通。

　　我们一直看好并深入研究的移动社交电商也开始与跨境电商有较好结合。以萌店国际为例，依托于微盟萌店，模式是移动社交+众筹分销。萌店目前拥有2000万萌主(分销商)与2万多家商户，500多万SKU，月交易流水预计过5亿。萌店国际以B2C进口为主，15年100%增长，货源已覆盖30多个国家，商品的推荐与分享主要依托萌主/网红/达人/社群合伙人。今年萌店国际520大促携手著名星座网红同道大叔，高峰期下单量4.56单/秒，百人成团率高达85%，同道大叔微信图文阅读量超10万。另外如Shopee这种出口电商也开始注重社交模式。

　　继续推荐高成长龙头跨境通。1)跨境通：预计三四季度收入有望超预期，后面仍有整合产业链预期，预计定增批文临近，未来3年有望保持100%的复合业绩增长，16年PE50倍，17年PE27倍。2)关注建设进口跨境电商的摩登大道。

　　新能源与电力设备行业2016年中期投资策略：继续拥抱成长与变革

　　类别：行业 研究机构：信达证券股份有限公司 研究员：郭荆璞，刘强 日期：2016-06-22

　　本期内容提要：

　　一、新能源汽车：下半年是高峰，继续把握高成长机会。从长期看，五年十倍增长，目前是最好的成长期；从中期看，国内发展与特斯拉共振，需要我们把握时代脉搏；从短期看，产业链结构性变化，导致投资方向变化：关注乘用车、物流车产业链，重点是三元电池链、运营链、电动物流链。

　　二、电改与储能：行业政策向好，拥抱变革。新一轮电改打开行业机会，储能变革已开始，优先布局企业将受益新增市场。

　　三、光伏：有望继续边际改善，长期空间、机会仍在。政策已经推动行业边际改善，光伏电站成本下降是行业发展最根本支撑。

　　纺织服装及日化行业周报：重点关注民促法修订进程，产业投资风口或将打开

　　类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司研究员：朱元日期：2016-06-22

　　走势回顾

　　上周(6月13日~6月17日)，上证综指下跌1.43%、深证成指下跌1.30%。纺织服装板块下跌2.07%，其中纺织子板块下跌1.18%，服装家纺子板块下跌2.54%。纺服及日化板块重点个股涨跌幅前三位为伟星股份、汇洁股份、梦洁家纺(2.07%、1.61%、1.34%)；后三位为美盛文化、多喜爱、华斯股份(-15.67%、-10.47%、-8.18%).

　　本周观点

　　重点关注民促法修订进程，产业投资风口或将打开。民办学校营利与非营利界线模糊、资产无法证券化等问题，已成为制约民办教育发展的重要瓶颈。推进民办教育促进法修订是大势所趋，未来需要营利性民办学校的出现，以此从根本上突破制约民间资金进入教育领域的瓶颈问题。

　　此前在4月份公布的2016年立法工作计划中提到，将于今年6月继续审议民办教育促进法修正案，但审议时间尚有不确定性，不排除继续推迟可能性。若今年修正案三审能够获得通过，无疑将对推动民办教育发展起到转折性作用，相关上市公司并购及资本整合步伐有望加快。若未能获得通过或继续推迟审议，也难以影响资本投资营利性民办学校的热情，提前布局卡位，静待政策落地。

　　在非学历民办教育问题上，或将率先实现突破。在这其中，我们更看好民办化程度较高的细分领域，包括K12线下教育、职业教育、幼儿教育及教育信息化发展潜力，这些也将成为未来资本布局的重点方向，相关A股上市公司有望充分受益教育资产证券化浪潮，加快资本整合步伐，建议重点关注细分领域优质龙头：中国高科(职业院校布局加速)、新南洋(K12教育+职业教育双轮驱动)、全通教育(教育信息化创新能力突出)、东方时尚(驾校龙头，异地复制)、威创股份(深入布局幼教领域).

　　6月组合：华孚色纺、森马服饰、海澜之家、贵人鸟、永辉超市、老凤祥、新南洋、东方时尚；

　　纺织服装行业关注：1。质地优异、核心竞争力突出的价值品种(森马服饰、海澜之家)；2。“新消费”投资机会：网红经济(华斯股份)、供应链整合(华孚色纺)、体育消费(贵人鸟)、医美产业风口(朗姿股份)；3。转型品种(联发股份、九牧王、伟星股份)；

　　商贸零售行业关注：1。核心竞争力突出的成长型公司(永辉超市)；2。黄金板块投资机会(老凤祥)；3。教育类上市公司推荐K12线下培训/职业教育/国际学校/教育信息化等细分领域(新南洋、东方时尚).