27日机构强推买入 六股成摇钱树

　　京蓝科技(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　京蓝科技:继续推进确定性较高的BT+O模式

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-06-24

　　事件:

　　京蓝科技发布公告:公司于近日发布了:1)与海拉尔农牧场管理局签署了《海拉尔农牧场管理局节水灌溉升级改造工程BOT项目合同》;2)公司全资子公司京蓝生态科技有限公司拟向沐禾节水采购执行前述合同的喷灌机等设备的公告;3)关于公司针对沐禾节水并购过会项目证监会反馈意见答复提交的公告。

　　投资要点:

　　海拉尔项目快速落地,彰显公司订单执行力海拉尔的BOT合同作为公司与农垦集团60万亩农牧用地智能高效农业节水灌溉系统改造项目的下属合同,明确已经进入实施阶段。显示了公司在订单落地执行力方面的高效。

　　前两个公告互为合璧,主要看点有三:1)海拉尔项目初期灌溉设备投入先行结算采用类似BT形式,和项目运维相对独立;2)付款主体和付款方式明晰;3)三方合同中以上市公司为实施主体。1)海拉尔合同涉及金额约为1.13亿,主要为设备总价和服务费,同时结合公司与沐禾节水的采购合同设备金额约为931万元,因此在项目投入初期,该合同金额已经覆盖主要设备投入成本;2)海拉尔项目由海拉尔农牧场管理局、京蓝科技和沐禾节水三方签署,且约定了合同执行时间期限为半年以及付款方式;3)三方合同中,以京蓝科技为执行主体,既体现了上市公司的项目执行能力同时也对业绩有较大的正面促进作用。

　　公司积极主动推进沐禾节水并购过会的进程:公司于2016年6月3日收到证监会的反馈意见,并高效地在3周内给出反馈意见的答复。我们认为随着反馈意见答复的提交,沐禾节水的并购过会的过程正在有序按阶段进展。

　　盈利预测和投资评级:维持增持评级出于审慎考虑,我们盈利预测中并未考虑并购沐禾节水对公司的业绩影响,预计公司对应2016年-2018年的每股净利润分别为-0.07、-0.01和0.05元。如果考虑其并表影响,预计公司对应2016-2018年对应的每股净利润分别为0.45、0.56和0.69元,对应PE 分别约为39.7、32和25.8倍,同时我们坚定看好公司管理层的运营能力,继续给予增持评级。

　　风险提示:并购标的过会不确定因素,公司并购整合的不确定性风险,PPP项目不确定性。