量子通信主题热浪来袭 8股或轮番爆炒

　　三维通信：中标分布系统集采，业绩持续增长可期

　　类别：公司 研究机构：世纪证券有限责任公司 研究员：龚鑫 日期：2016-01-11

　　公司今日发布公告：于 2016年 1月 4日收到中国移动书面中标通知书，公司顺利成为中国移动2015年光纤分布系统集中采购项目中标人。本次采购总预估需求为：光纤分布系统单元6种产品，15278个；扩展单元12种产品，65015个；远端单元20种产品，317792个，公司中标份额为17.07%。

　　中标结果彰显公司实力。目前公司已掌握软件无线电技术、高效射频功放技术、基于“云计算”的软件技术等关键技术。同时公司产品线涵盖网优覆盖设备、网优技术服务等，具有较完整的网络优化产品全产业链；公司还凭借全面的网络覆盖解决方案能力，完成了多个重点项目的网络优化覆盖工程，其中包括沪昆高速、武广高铁、北京地铁、首都国际机场等。公司以占比17.07%中标，进一步彰显了公司在网络优化方面的实力。

　　国际市场开拓显成效。公司在把握国内4G 发展机遇的同时，由于海外市场室内覆盖需求持续旺盛，高毛利、回款周期短等优势吸引公司集中资源推动优势产品走向国际市场，2015年时公司全球化战略的开拓之年，在日本、澳大利亚、法国等国家推动iDAS 试点后的批量供货，海外销售规模放量，2015上半年海外市场实现营业收入1.05亿元，同比增长1136.22%，收入占比约27%，海外市场毛利率达57.78%，由此提高了公司整体毛利率水平。海外移动互联网的快速发展及4G 智能手机的深入渗透，会促进运营商加大网络覆盖设备和优化服务的投入。

　　网络优化需求将持续增长。截至2015年9月底，中移动4G 基站已经超过100万，中电信将在2015年底前建设46万基站，而中联通则计划把4G 基站数提升至50万，移动通信网络多制式、多网络的复杂结构决定网优需求持续增长。随着移动通信网络建设的大力推进，建设重点已由室外宏站为主的广范围覆盖向以碎片化部署为特点的延伸覆盖演进，在无线频率越来越高和热点区域、室内业务需求与覆盖不足矛盾突出的情况下，分布系统重要性越加凸显。

　　二级市场投资建议：我们预计2015-2017年公司将实现每股收益为0.08、0.22、0.30元，对应1月5日收盘价市盈率为174.5、63.5、46.5倍，“增持”投资评级。

　　风险提示：行业竞争加剧；国际市场波动；网优力度低于预期。

　　汉鼎股份：24亿定增获批，生态迸发在即

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2016-01-22

　　报告要点

　　事件描述

　　汉鼎股份发布公告，1月20日，公司非公开发行股票申请获证监会发审委审核通过。

　　事件评论

　　定增：奠定转型基础，划清安全边际。公司于2015年5月发布定增预案，拟募资24亿全面转型互联网金融，其中大股东参与10亿，彰显变革决心；定增3年锁价18.38元，安全边际充足。目前公司重磅定增已然获批，我们判断，待资金到位后，其产业端布局将全面迸发。

　　战略：一体两翼，互为支撑。公司较早确立了“产业+金融+互联网” 的转型战略，并沿着该路径持续布局。流量端：立体式O2O 入口成型， 线下，蜂助手作为国内最大线下分发平台，遍布5万个卖场，普弘文化拥有4万块框架广告资源；线上，搜道网200万用户，新浪微女郎300万用户，人人优品月流水过亿，小铜人覆盖粉丝超3亿；媒体， 集团内影视、综艺媒体资源丰富。平台端：“鼎有财”10月上线，交易量已达2.53亿；“鼎及贷”近期上线，可实现63秒极速信用贷款。资产端：G 端，智慧城市、海绵城市、供应链融资等各类资产收益稳健； C 端，消费金融(闪白条合作产品已上线)、微贷(成交量达242亿)。征信端：携手闪银科技，设立广西汉鼎闪银个人征信，持股 61%，静待牌照落地。整体而言，公司布局较为全面，我们预计，待融资租赁(注册资本逾7亿)等资产端落地后，公司将于步入业绩收获期。

　　逻辑：低估黑马，腾飞在即。在“资产为王”的时代，公司掌握了优质资产和金融牌照资源，有望成为互联网金融2.0时代的黑马，然而其内在价值尚未被市场充分认知。目前，其以融资租赁为代表的金控体系已现雏形， 24亿定增资金将为生态布局注入充沛动力，我们看好公司的成长空间，预计2015-2017年EPS 为0.21元、0.51元、0.73元， 维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1、资产端整合不达预期；2、体系内资源协同不达预期。