量子通信主题热浪来袭 8股或轮番爆炒

　　烽火通信：增长确定性高，低估值凸显投资价值

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：李伟 日期：2016-02-23

　　2016年国内运营商光网络投资同比增长超30%，公司作为光通信龙头将充分受益。运营商在4G、固网宽带的竞争日趋白热化，2016年在无线网、接入网投入将超预期，光通信投资同比将超过30%。FTTH 部署在未来两年继续保持高增速，预计2017年底FTTH 用户占固网宽带用户比例将从55.94%上升到82.47%。中国移动基于后发优势，预计2016年FTTH 投入力度将大大超过以往。近期中国联通发布LTE FDD 三期采集招标公告，采购规模为46.9万个基站，将运营商4G 竞争推向更高潮。2016年4G 超预期投资也将带动传输网建设，继续利好包括公司在内的网络设备供应商。

　　海外业务进入快车道，未来公司海外市场将继续保持40%以上增速。预计2015年全年海外收入将超过30亿元，占总销售收入比例超过27%。公司海外主战场拉美、东南亚国家100G 干线和无线网络建设仍然保持高景气度，海外市场增速将超过国内市场。2016年年初公司成功中标印度最大的100GOTN 干线项目迎来开门红。预计2016全年海外收入很有可能达到50亿元，未来海外销售占比达到总销售收入40%。“一带一路”东风下，公司海外储备项目将继续增加，海外业务将保持高增速。

　　进入民用市场将为烽火星空带来巨大成长空间，公司大数据业务价值被严重低估。美国Palantir 公司新一轮估值已达到200亿美金，主要由于其商业客户的飞速增长和未来进入数据服务领域的想象空间。Palantir 商业客户收入增速一直在82%以上，而商业客户收入占比达到70%，收入规模和增速都远高于政府客户。对比Palantir，烽火星空未来拓展民用市场将有巨大发展空间，收入规模和利润也将增长迅速。对标Palantir，烽火星空估值在105亿以上。

　　投资建议： 我们预计2016年国内运营商光网络投资同比增长将超过30%，公司作为光通信龙头将充分受益，同时公司海外业务保持高速发展，未来海外收入将超过50亿。子公司烽火星空进入民用市场后成长空间巨大，其估值应在105亿以上，目前被严重低估。我们预计公司2016-2017年净利润9.6亿元和11.76亿元，EPS 分别为0.92元和1.12元，给予买入-A 投资评级，6个月目标价32.52元，建议投资者重点关注。

　　风险提示：运营商投资进度不达预期

　　华工科技：获国家科学进步一等奖，彰显华工高端装备技术实力

　　类别：公司 研究机构：爱建证券有限责任公司 研究员：朱志勇 日期：2016-01-11

　　获国家科技进步一等奖，彰显高端装备技术实力。该技术的突破打破了国外在此领域长期垄断的局面，实现了汽车制造领域中激光焊接、切割关键工艺及成套装备的国产化。纵观过去三年国家科技进步一等奖得奖情况，本次获奖是激光装备行业第一次获此殊荣，彰显华工科技在高端激光装备方面的技术实力，产品技术优势突出。该技术已经在东风神龙、上海通用、江淮、江铃福特等313家企业成功应用，公司在该领域的国内龙头地位已经确立。同时华工激光在脆性材料核心工艺上也取得突破，针对蓝宝石切割行业，公司“皮秒新工艺”已经进入批量试产阶段；另一方面积极挖掘蓝海市场，与美的强强联手开拓激光赋码技术在白色家电领域的应用。

　　凭借产学研模式，实现从“制造”向“智造”的新突破。公司积极布局“智能制造+物联网”的两大产业板块。以华工赛百为起点，其他四大业务提供具体支撑，打造服务型平台；激光公司聚焦工业4.0，提供智能工厂解决方案；图像公司提供商品防伪及溯源的解决方案；高理公司传感器构建物联网的根基，不断提升在汽车电子领域市场份额，同时布局可穿戴及智能家居市场；华工正源积极发展数据中心用数通产品、智能终端产品。

　　量子点激光器未来应用前景广阔。由王肇中博士后带领的研发团队，负责量子点激光器的研发，预计到2019年完成研发有望进入量产阶段，届时公司将成为国内第一家具备该生产工艺的企业。量子点激光器在高速光通讯、量子通信、数据中心、精密制造及军事等方面应用前景广阔。

　　承接国家溯源平台，物联平台未来发展可期。公司中标国家重点食品质量安全供应链管理追溯服务平台项目，虽然合同金额较小，但食品安全问题已经上升到国家战略高度，未来该示范项目的成功运行必将推广至全国，公司将受益于平台建设的推广；如果取得该平台的运营权，由此带来的数据运营价值，将帮助公司创造更多的盈利增长点。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计2015~2017年公司EPS为0.16元、0.27元、0.46元，最新收盘价对应的PE分别为131.1倍、78.5倍、45.7倍，维持对公司的“推荐”评级。

　　风险提示：激光装备行业景气度低于预期，溯源系统业务拓展低于预期，量子点激光器研发不及预期。