任天堂股价暴涨 AR概念7股或掀炒作热浪

　　新款手游大热 任天堂股价暴涨

　　日本家用电子游戏软硬件开发商任天堂(7974.JP)股价11日暴涨24.5%，创该公司自1983年上市以来的最大单日涨幅。该公司投资的手游企业推出的新款游戏Pokemon Go(口袋妖怪)上周登陆美国市场，一夜爆红，引发市场对增强现实(AR)技术在游戏领域应用前景的强烈看好。

　　强势进军手游市场

　　6日，增强现实手游Pokemon Go在美国、澳大利亚和新西兰市场上线，引爆市场。7日在该游戏上线仅一天后，在美国安卓设备上的下载量就已经超过热门约会应用Tinder。在苹果应用市场AppStore，该游戏也一跃成为下载量最高的免费应用。在用户活跃度方面，Pokemon Go的日活跃用户数量已经逼近社交应用推特。

　　与传统手游不同，Pokemon Go的最大卖点在于将增强现实技术(AR)与基于地理位置的服务(LBS)相结合，玩家可以通过智能手机，在实景场景下追踪并捕获虚拟角色。由于这款游戏的环境和地图都是真实的，大大增加了玩家的乐趣。

　　Pokemon Go的开发商Niantic曾是谷歌旗下的初创企业，后从谷歌剥离，目前任天堂持有这家游戏开发商的多数股权及多数知识产权。过去几年，受智能手机普及的影响，很多玩家从任天堂的游戏平台转向价格更便宜甚至免费的手游，这对任天堂盈利造成持续冲击。去年3月，任天堂与手游公司DeNA达成合作关系，开始进军手游市场，并于今年早些时候发布了首个移动app应用Miitomo，仅三天时间就吸引了100万用户。

　　Pokemon Go的成功激发了投资者热情。在上周后两个交易日，任天堂股价连续大涨，7月7日的涨幅达到4%，8日涨幅接近9%。截至11日的最近三个交易日内，任天堂股价累计涨幅已经超过40%，市值增加逾80亿美元。

　　分析师对Pokemon Go给任天堂实际盈利带来的影响看法不同。摩根士丹利股票分析师认为，该游戏要想对任天堂的利润带来显著影响，至少每个月带来150亿-200亿日元(约合1.4亿-1.96亿美元)的收入，预计该游戏上市首日带来的收入为4亿-5亿日元。可作为参考的是，6月份位居app排行榜之首的Game of War的日均收入为4亿-5亿日元，月收入为140亿日元。

　　麦格理证券分析师吉布森则认为，Pokemon Go的变现能力将好于预期。尽管这款游戏是免费下载的，但用户需要付费购买额外的道具，任天堂还计划发布一款腕带设备，能够在游戏构成中给玩家进行提醒。

　　另据日本媒体报道，任天堂计划在截至2017年3月为止的财年内再推出四款手游，并预计当前财年运营利润将增长33%，至450亿日元。

　　AR应用前景广阔

　　Pokemon Go的火爆也引发了市场对增强现实技术(AR)在游戏领域应用前景的关注。AR是一种实时地计算摄影机影像的位置及角度，并通过电脑将相应的辅助图像或者虚拟图像附加上去的技术，简言之就是优化现实世界。AR的应用场景广泛，包括模拟训练、军事、游戏、电视直播、驾驶导航等多个领域。

　　据美国市场研究公司GrandViewResearch(GVR)最新发布的研究报告，2016年索尼、微软等公司AR硬件设备将实现商业化，预计到2024年AR硬件年复合增长率将超过90%，AR市场规模有望达千亿美元。

　　长江证券分析师认为，Pokemon Go的火爆表明，AR作为一种十分具有应用前景的技术，从某些场景来看要比VR(虚拟现实)更具有优势，未来或许首先看到大规模运用的会是AR。具有故事情节和较强画面感的游戏内容与玩家具有强烈的互动，沉浸式体验能带给玩家更好的游戏体验，因此AR技术有望在这类游戏中率先发力。预计冒险、射击、养成等具有一定故事情节和画面感的游戏都是AR技术应用的较好游戏题材。

　　莫尼塔发布的研究报告认为，Pokemon Go的火爆表明大众对AR技术的热情，AR技术与优秀IP的结合可以带来巨大想象力。与此同时，尽管苹果在VR/AR领域还没有实质性产品，但多项专利表明苹果正加码AR研究。硬件和内容的双轮驱动将极大推动AR产业的发展。(来源：中国证券报)

　　【个股解析】

　　增强现实概念7股价值解析

　　GQY视讯(SZ300076)：加码智能业务布局，推进机器人与AR

　　类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2016-04-26

　　业绩进入上升通道，符合市场预期

　　2016年Q1公司实现营业收入5339.8万，同比增长38%，归母净利润-48.5万，同比增长69%，扣非归母净利润-48.6万，同比增长69%。一季度业绩同比提升的主要原因为专业视讯产品订单数量增加，报告期内大屏销售同比提升。与此同时，公司加码智能业务布局，推进机器人与AR应用转型升级。

　　机器人技术储备雄厚，加快机器人产业布局，公司积累了十几年机器人关键技术，在新型机器人并联装备研制上有较大突破，移动机器人核心组件的开发已于15年完成。报告期内，车载自平衡救护平台的产品化进程顺利推进，近期进入测试调整阶段，首版计划于年内实现小批量试销。公司于2015年7月签订的“防恐机器人”智能单警和移动警务平台产品共1000台整(合同总额为6500万)正在落实中，预计2016年增厚收入。在机器人产业化布局中，公司牵手斯坦福大学机器人科研团队合作开发特种机器人、参股美国Jibo公司，切入世界领先的智能社交机器人产品的研发、生产和制造过程，未来公司将继续推进海内外先进机器人技术整合，提高核心竞争力。

　　投资美国Meta公司介入增强现实，参与AR生态建设

　　2016年1月，公司以超募资金及自有资金约6600万人民币收购美国公司MetaCompany(Meta公司)拟增发的B轮优先股中的178633股股份，占其完全稀释基础上3.617%的股权，以此介入增强现实产业。未来公司将持续参与增强现实产业生态建设，以对外投资并购的方式在关键硬件、算法技术、内容平台及IP孵化、行业应用推广等AR全产业环节不断布局，打造具有国际竞争力的AR产业链及应用生态。

　　风险提示

　　海外高端技术投资风险、技术和产品研发的风险、产品推广销售不达预期。

　　长期战略规划清晰，首次给予“买入”评级

　　公司立足专业视讯转型智能应用的战略规划清晰，机器人与AR业务布局稳步推进，且外延预期强烈。我们预计公司16-18年净利润分别为3046/5453/8836万，EPS分别为0.14/0.26/0.42元，当前股价对应PE分别为140/78/48X，首次给予“买入”评级。