申万宏源：未来四年最看好的20个行业以及20家龙头企业

　　申万宏源策略和各行业分析师综合选出未来四年最看好的20个确定性高增长行业，即申万宏源“2020”行业，包括十大传统行业和十大新兴行业、以及20个龙头企业。

　　我们最看好的十大传统行业包括：

　　1、 轨交：城轨运营里程从400 公里/年到800 公里/年，城轨投资7 万亿。首推鼎汉技术：动车领域扩张空间最大，布局动车组的提升空间最大。

　　2、 配网投资：“十三五”投资不低于1.7 万亿元，超过“十二五”的2 倍，纳入PPP，增量鼓励社会资本参与。首推许继电气：国网系一、二次设备龙头，控股最大的配网自动化成套设备供应商，订单多。

　　3、 航空装备：军机新型号列装，军机民用和全球民机产业转移到中国，市场空间1000 亿以上。首推中航机电：中航工业下属机电板块注入平台，完成员工持股，2020 年前内生外延有望3-4 倍。

　　4、 军民融合：民参军企业放开，行业分化，优势企业崛起。首推雷科防务：院士毛二可为主的北理工团队强，产品线完整，军民两用性好，利益一致。

　　5、 轮胎：下游汽车需求增长迅速，轮胎行业集中度提升，原材料提价推升轮胎提价。首推青岛双星：有望抓住行业整合契机，成为新龙头。

　　6、 快递：行业空间大，竞争分散，整合空间很大。首推圆通快递：行业龙头，和阿里股权合作，在菜鸟网络有优先运输权。

　　7、 家居：城镇化推进，改善型需求，二胎政策放开，带动家居销售高峰。首推索菲亚：定制家居龙头，市占率和股价均有望翻倍。

　　8、 医疗服务：行业需求增长迅速，供给不足；政策利好，价格理顺。首推爱尔眼科：眼科专科连锁龙头，“三大驱动力”和“一梁八柱”保证公司持续高增长。

　　9、 教育培训：空间3 万亿，消费升级，集中度低，尤其k12 培训增长确定性最高，刚开始证券化。首推勤上光电：教育企业中现金最多，龙文教育持续增长20%以上，继续通过并购扩张。

　　10、 网络安全：空间大，增速25%以上，龙头增长更快。政策持续有催化剂，推动产品转化为利润。首推启明星辰：作为信息安全龙头最先受益，未来4 年利润翻倍以上。

　　我们最看好的十大新兴行业包括：

　　1、 跨境电商：行业持续增长30%以上，出口依托一带一路走出去，进口受益于国内需求爆发。首推跨境通：A股跨境电商龙头，三年看千亿市值。

　　2、 汽车电子：国内汽车零部件进口替代的需要，汽车电子化率从15%提升至30%以上。首推星宇股份：市占率6%提高到20%以上，竞争力达到全球一流水平，未来销售放量确定性高。电子智能化方向确定。

　　3、 机器人：汽车等传统领域自动化率提升，下游对产品自动化线提升。首推软控股份：机器人收入18 年翻倍，智能物流增长最快。也受益于轮胎行业增长。

　　4、 集成电路：半导体设备产化、产业升级，渗透率提高。首推七星电子：未来4 年复合增长30%以上，目标市值350 亿。

　　5、 5G：市场空间超万亿，应用于大流量移动宽带、无人驾驶、工业自动化和物联网。首推神州泰岳：神州泰岳：中国移动的RCS 平台开发和辅助运营，未来4 年年化增长31%。

　　6、 OLED：显示技术升级，清晰省电，投入大带动产业链。首推万润科技：OLED 材料龙头，供应三星，研发强。

　　7、 汽车轻量化：传统汽车节油率要求油耗降低，新能源汽车对轻量化的要求提升。首推云海金属：镁金属龙头。

　　8、 创新药：需求刚性，替代品少；市场空间大，适应症较广；性价比高。首推恒瑞医药：国内制药龙头，以研发创新为立身之本，多项业务进入产出期，有望成长为跨国大药企。

　　9、 AR/VR：一旦爆发增长很快，中期看硬件，长期看内容制作和渠道。首推顺网科技：“渠道+游戏联营+VR 变现”垂直平台，依托VR 激活1 亿存量用户，业绩高增长。

　　10、 算法：能提高人均产出，属于技术革命，必有强者胜出。首推同花顺：唯一有利润的人工智能标的，逆势增长，17、18 年PE28、16 倍。