2014并购市场有望延续火爆

　　李隽

　　2014年IPO的重启，会对2014年的并购市场有什么影响？业内人士认为，未来多家企业集中登陆资本市场后，也将为国内并购交易储备充足的资金，加上重组分道制的实施，预计在2014年国内并购市场交易规模将再创新高。

　　专业机构认为，历年来上市公司因其手中握有大量的资金、业务拓展多元化需求、交易方式可采用发股及现金等多种灵活支付方式，往往成为国内并购市场的买方主体，未来多家企业集中登陆资本市场的背后，也将为国内并购交易储备充足的资金，预计在2014年国内并购市场宣布交易规模将再创新高。

　　不过，在2013年11月30日，证监会再次出台借壳上市规定：“上市公司借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准”，并提到“不得在创业板借壳上市”，这一方面遏制国内资本市场对壳资源的投机炒作，另外对减少内幕交易风险等起到有效规避，预计2014年后在新政的限制下国内借壳交易火爆增长的趋势将不复延续，投中集团称。

　　有券商人士也称，随着IPO的重启以及退市制度的完善，必将为上市公司并购重组提供广阔的发展空间。过往的并购重组主要集中于借壳及整体上市业务，以后产业并购与整合将是未来并购重组的大势所趋。

　　另一方面，自2013年10月8日起，证监会在并购重组审核中实施分道制，未来将不断完善分道制方案，并根据有关部门确定的推进兼并重组重点行业，动态调整支持的行业类型，逐步扩大进入豁免/快速通道的项目范围。清科集团认为，由于分道制实施将大大提高上市公司并购重组的审核效率，必然为本已活跃的上市公司并购重组再注入活力。

　　不过上述券商人士认为，分道制的初衷是好的，可以加快对好公司好项目的审核，更谨慎对待不放心的公司的可疑项目，但现实中的做法弊大于利，对公司、中介、项目的评价难有客观标准，比正常审核项目更复杂，即使是对知名券商的项目也难以判断是否有问题，而项目团队也有一定的人员流动；并购重组交易准备周期也较长，成功率较低，这会使得评级起伏较大，中介难以得到客户认同，这对中小券商更加不利；事实上，要提高审核效率未必需要以分道制的形式实现。