港股缺乏持续涨升动力

　　周宝强

　　港股市场在农历新年前后受到外围不利因素困扰以及投资者观望情绪左右，表现一直不理想，恒生指数在连续三周的疲态表现之后，上周受外围市场回暖带动终见反弹。一方面，美联储新任主席耶伦发表的国会证词延续了其“鸽派”的基调，零利率政策仍将在较长时间内持续，美元显著回落，全球金融市场风险偏好有所恢复，港股市场亦出现了资金回流；另一方面，内地A股市场近期表现较为强劲，尽管经济数据持续疲软，但相对于其他新兴市场仍有一定的相对优势，A股的反弹也给予了港股强有力的支撑。

　　恒指上周二、周三在外围市场带动下连续大幅上扬，上周五再度借力向上，最终收报22298点，全周累计上涨661.56点，涨幅3.06%。从分类指数的表现情况来看，地产分类指数上周的涨幅相对靠前，全周累计达到3.14%，全球风险偏好的提升以及美元兑港元汇率的迅速回落给予地产股反弹动力，另外，香港地产市场在连续的负面消息攻击之下，市场的自我消化能力在加强，投资者对地产类上市公司的悲观看法开始有所转变。

　　恒生公用事业分类指数上周累计上涨3.12%，这亦是连续三周下跌之后的明显反弹，农历新年后经济活动的复苏对于指数的上涨亦有促进作用。工商分类指数和金融分类指数上周分别累计上涨3.03%和3.06%。恒生中国企业指数上周的涨幅相对靠后，全周累计上涨2.99%，可见，港股投资者对于中资企业的未来一段时间的表现还是没有足够的信心，虽然整体呈现上行趋势，一旦内地市场的表现不如预期理想，对于中资股的影响依然不会小。

　　在外围市场方面，道琼斯指数上周五收涨，纳斯达克指数亦实现7连涨并创下2000年以来的新高，同时，美联储公布了2月消费者信心指数为81.2，超出了市场预期，消除了1月工业产值数据不及预期的影响。但从整体上来看，美国经济的复苏状态已经明显放缓，而且有些关键性的数据已经不再像之前有良好的表现。把许多问题归咎于天气，在一定程度上并不能掩盖隐患的存在，相反还会令投资者对经济复苏的现状产生更大的迷惑。低迷的消费支出、非农就业以及房地产建筑业数据以及最近公布的意外下滑的工业产出数据，这些不利因素的形成都是有多方面原因的。美联储确实不负众望地继续削减了购债规模，对经济的影响也是早先已经预料到的。在此前发展中经济体陷入金融市场风波时，市场避险资金也宁可选择流入刚刚从债务危机中恢复过来仍十分虚弱的欧洲市场，而不是直接回流到美国。这亦与投资者对美国经济复苏状态的担忧程度不可拆分。

　　最新的欧元区国内生产总值数据确认了区域经济正在逐渐复苏的走势中，从数据上看，复苏是全面的，每个成员国亦表现不错，这亦给欧洲市场以及全球资本市场带来提振，但乐观状态能否持续还需要进一步观察，毕竟在大病初愈时如果大意，很有可能或造成更大问题。

　　香港经济的发展还需要有外界的支持与带动，内地的经济状况是关键，在内地经济改革进入全面深化阶段时，各领域的状况必然会受到一定影响，尤其是在金融、房地产等泡沫化比较严重的行业发展，更会加强整改力度。在困扰并未停歇的阶段当中，不少的投资者都采取观望态度，在短时期内，在政策预期未进一步明朗之前，虽然已有不少的投资焦点可以选择，但是从大的方面来说，还是很难有持续的推动力刺激港股继续向上。