反弹“蜜月期”基本结束

　　在沪综指见底1984.82点后，沪深股市自今年1月21日开始发动了一轮春节反弹行情，本轮反弹中个股普涨的特点比较明显。统计显示，1月21日至2月17日，沪深两市仅有80只个股出现下跌，同期却有2342只股实现上涨，涨幅在20%以上的个股也多达584只。尽管指数涨幅有限，但赚钱效应确实非常显著，市场进入反弹蜜月期。

　　不过，最近4个交易日，伴随赚钱效应的明显下降，反弹“蜜月期”似乎走到了尽头。从个股表现看，2月18日以来，实现上涨的个股仅有500余只，而下跌股票却多达1800只。分析人士认为，导致反弹告别“蜜月”阶段的原因有三：

　　首先，成长股受困估值瓶颈。有统计指出，以创业板的估值水平，该板块未来3年至少要保持35%以上的盈利增速才能化解当前的估值瓶颈。从去年年报披露情况看，显然投资者并未从中得出成长股估值压力能够短期化解的理由。可以说，在经历了此前的大幅上涨后，以当前的估值水平和经营表现，每一次业绩公告对创业板等成长股都是一次冲击，这是创业板指数近期明显滞涨，不能进一步体现赚钱效应的主要原因之一。

　　其次，大盘股频繁异动扰乱反弹节奏。最近两周，银行、石油石化等权重板块频繁出现股价异动，不过从实际效果看，权重股异动对市场的负面影响更大。一方面，在目前经济环境下，大盘股的反弹注定难以持续，但其脉冲式上涨却会对资金产生虹吸效应，降低整体市场的交易机会；另一方面，投资者对于权重股上涨引发“8”类股票下跌的跷跷板效应已经形成惯性思维，大盘股的反弹持续引发恐慌性情绪。

　　最后，时间周期来到敏感窗口。从本轮反弹看，资金“打时间差”的倾向十分明显，因为2月份既处于经济数据披露的真空期，还处于新股发行的真空期，更是全国两会召开前市场预期较佳的阶段。但是，随着时间推移，敏感周期窗口也渐行渐近。比如，3月中旬将公布1-2月主要经济数据，而从PMI走势看，经济运行情况可能并不是十分理想；又比如，从2012-2013年行情走势看，A股在两会召开期间以及召开后都表现的不尽如人意，而3月初恰恰是今年全国两会召开的日子。在敏感时间窗口临近的背景下，市场情绪出现波动进而引发震荡调整并不令人感到意外。