泰国克拉地峡运河计划启动 机械概念狂飙(附股)

　　新研股份:拐点即现,旧貌换新颜

　　机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：周娅 日期：2013-11-13

　　有别于市场的观点:

　　市场认为新研股份是好行业中的差公司。通过广泛的调研,我们认为公司技术储备雄厚、产品品质首屈一指,正处于蓄势待发状态,随着内部管理层变更、销售政策调整以及外延扩张整合效益的释放,未来销量提升空间大。

　　公司领跑大型玉米机,长期发展势头强劲

　　强化农机补贴政策、扶持农业合作社发展,是当前政府深化经济改革、提升农业生产力的重要抓手,大型农业机械进入黄金增长期,公司始终坚持大型高端化道路,技术储备雄厚,在4行、7行、8行大型玉米机领域遥遥领先,2013年公司四行机及以上大型玉米机销量有望迈入行业前三,竞争力进一步得到市场认可,长期发展势头强劲。

　　汽车中的奔驰宝马、品质过硬,销量提升空间大

　　针对机手的草根调研结果显示,公司玉米机产品设计、质量及口碑在行业内首屈一指,远优于产品目前的销量表现,随着公司内部管理层变更效益的释放,销量提升潜力巨大。

　　新产品储备丰富,业绩新增长点将频现

　　公司纵向发展空间大、新产品储备丰富;国内采棉机市场由进口产品一统天下,公司产品投放后进口替代空间大;辣椒机、大型拖拉机配套机具等高端产品也将陆续投放市场,成为新的业绩增长点。

　　盈利预测与估值:我们认为农机行业进入黄金期,公司向上发展势头确定,发展空间大、估值低,不考虑外延扩张的贡献,预计2013-2015年EPS分别为0.59、0.76、0.99元,对应PE分别为27、20、16倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:农机补贴政策低于预期、外延式扩张低于预期。(.证.券.时.报.网)