勾勒资本市场发展新图景

　　社评

　　Editorial

　　国务院常务会议部署进一步促进资本市场健康发展工作，提出六项举措。这一类似2004年《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国九条)重要级别的部署，为未来若干年资本市场发展勾勒出新图景，未来资本市场的广度与深度将大大拓展。股权、债券、期货及衍生品、私募市场等市场齐头并进、协调发展，多层次建设将向纵深推进。企业和居民投融资渠道拓宽，企业融资结构的优化、现代企业制度和公司治理结构的完善等必将助力中国经济奇迹走好提质增效“第二季”。

　　会议强调，健全多层次资本市场体系，既有利于拓宽企业和居民投融资渠道、促进实体经济发展，也对优化融资结构、提高直接融资比重、完善现代企业制度和公司治理结构、防范金融风险具有重要意义。值得关注的是，这一表述在关注企业投融资的同时将拓宽“居民投融资渠道”与其并列。多年来，谈及资本市场时投融资功能时，市场经常惯性将其理解为为国企解困、为企业提供投融资服务平台。由于市场处于新兴加转轨阶段，各项配套制度不成熟，投资品种缺乏，大量个人投资者并未能借助资本市场渠道获得正向收益，此次明确提出拓宽居民投融资渠道无疑将给投资者带来更多想象空间。

　　更重要的是，在中国经济奇迹将进入提质增效的“第二季”之际，为助力经济提质增效，资本市场的担当和使命又在哪里？除为企业提供投融资服务外，资本市场在完善融资结构和企业资本结构方面大有可为，有望助力一线实体企业构建真正的现代企业治理制度，提升主体竞争力及实体经济运行效率。资本市场未来发展的广度与深度无疑将大大提升。

　　纵向看，将着力推动多层次市场建设。除壮大主板市场、改革创业板制度、加快建设全国中小企业股份转让系统外，未来还将在清理整顿基础上将地方区域性股权市场纳入多层次资本市场体系，并发展券商柜台市场，逐步建立券商间联网或联盟，开展多种柜台交易和业务。同时，建立健全不同层次市场间转板机制，改革完善并严格执行退市制度，推动形成有机联系的股票市场。(下转A02版)

　　横向来看，包括股权、债券、期货及衍生品、私募市场在内，资本市场的各子市场将齐头并进协调发展，资本市场的服务面将大为拓展。下一步，有关部门将细化监管规则，预计债券市场方面除品种多样化外还将扩大私募债发行主体和投资人范围，发展资产证券化产品等；期货及衍生品市场方面，将稳步发展权益类、利率类、汇率类金融期货品种，完善商品期货和金融衍生品市场；私募市场将鼓励发展私募股权投资基金和风险投资基金，为不同发展阶段的创新创业型中小企业提供股权融资。

　　同时，资本市场的运行机制也将不断优化，在市场化、法治化改革的大力推动下，资本市场的资源配置功能将更富有效率。从积极稳妥推进股票发行注册制改革，促进中介机构创新发展，促进互联网金融健康发展，到扩大资本市场开放，资本市场未来改革都将紧紧围绕市场化、法治化大做文章。

　　十年磨一剑，2004年的“国九条”为资本市场闯过股改难关、走过十年高速发展奠定了基础。当前，促进资本市场健康发展也必将为中国经济奇迹走好提质增效的“第二季”下足功夫，担当重任。期待国务院部署进一步促进资本市场健康发展的六条措施为资本市场勾勒新图景，护航未来。