全面收购H股引爆反弹 经纬纺机一石多鸟

　　
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　　经纬纺机全面收购H股明显提振A、H股股价。 (吴比较/制图)

　　证券时报记者 朱雪莲

　　面对AH两地市场巨大的价差鸿沟，经纬纺机  （000666 股吧,行情,资讯,主力买卖）成为第一个对长期低迷的H股说不的A股公司。

　　停牌3个多月后，经纬纺机上周五公告复牌，公告称大股东恒天集团正考虑通过一家已有或新设境外子公司对H股提出全面要约收购，计划收购价为每股H股7.891港元，累计耗资11.45亿元，完成后恒天集团持股比例将上升至59.51%。

　　受此刺激，当天经纬纺机H股大涨17.13%至7.11港元，盘中最高触及7.5港元。而其A股也高开高走，早盘一度封住涨停板，收涨6.05%，报10.35元。本周以来，A股继续发力上涨，周一缩量回调3%后，周二再度放量涨停，收报11.04元。经纬纺机H股或是因为上周五涨幅过大，本周两日来并未受A股带动，周一、周二分别下跌1.13%、1.42%，最新收报6.93港元，不仅较A股折价50.28%，而且较大股东的收购价仍折价12.18%。

　　其实，经纬纺机对H股股价的不满意已不是头一遭。早在2003年，公司曾在股东大会上提出过拟回购不超过已发行H股股份面值总额10%的议案。不过，当时未能如愿实施。多年后，随着恒天集团成为实际控制人，公司近日发布了全面要约收购H股的消息。尽管这一方案能否成功实施还有不确定性，不过，对股价的短期提振作用已立竿见影—复牌三个交易日经纬纺机A股、H股分别累计上涨13.11%、14.17%。

　　对于股价上涨的内在逻辑，恒泰证券薛战中认为，经纬纺机H股受提振是可以预期的。而A股也同步大涨，其原因一方面在于大股东巨资收购H股反映了对公司的信心与价值判断。另一方面，如果成功实施H股私有化，A股将摆脱H股估值太低的拖累，而且也打开了未来的想象空间。一旦后续资产在A股上市，则公司总市值也将再上台阶。

　　薛战中还表示，经纬纺机披露的靓丽年报也进一步刺激了A股投资者。昨日，公司公布2013年年报，全年实现营业总收入105.58亿元，同比增长21.68%；实现归属于上市公司股东净利润5.92亿元，同比增长37.55%。其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.15亿元，同比增长76.09%。基本每股收益0.84元。

　　中信建投证券报告也认为，2013 年公司纺机主业已经见底，基本达到盈亏平衡，预计2014年中融信托的业绩能有15%的增长。加上国内外棉花差价的缩小引起纺机主业的逐步回暖，公司2014年业绩有望保持20%的增长。

　　事实上，经纬纺机的这次要约收购方案已使多方受益。除了前期增持H股的公司高管，增发股东也是不容忽视的受益方。经过两次调整定增方案，2013年12月24日民生加银基金等3只基金合计持有的6637.81万股定增股份迎来解禁，其定增价为9.34元，而在停牌前公司收盘价为9.76元。即使考虑期间每股0.1元的分红，定增股东在持股一年后账面盈利也只有5%左右。不过，随着3月21日公司复牌，股价受利好刺激而一度涨停，收涨逾6%，大举参与定增的股东短期收益迅速飞跃逾10%，若持股至今，则收益更加可观。

　　不过，值得注意的是，昨日公司涨停后的公开交易信息显示，参与资金都是清一色的游资，还没有机构大举介入。方正证券深圳福中路营业部、齐鲁证券武汉宝丰路营业部、银河证券武汉中南路营业部作为买方前三分别买入1725.51万元、1722.36万元、698.53万元，卖出的前五家席位也是券商营业部。考虑到回购H股进程及结果的不确定性，对A股业绩的积极影响还有待时间检验，薛战中建议投资者谨慎为上，逢回调再予以关注。