上期所与中电联合作研发电力期货 10股绝对低估

　　深圳能源调研报告:电力稳健增长,价值被低估

　　机构：长城证券有限责任公司 研究员：郑川江 日期：2013-07-02

　　投资建议:我们预计2013-2015年EPS为0.43、0.5和0.56元,目前股价对应2013-15年PE为11.7、10.1、9.1倍,公司目前股价有一定的安全边际。我们认为公司将受益于新机组的投产、市场对于环保业务快速发展重新认识和未来金融资产上市带来市值提升,合理价格区间为6.19-6.76元,现价给予“推荐”评级。

　　穗恒运A深度报告:主营业务明显改善,未来增长关注房地产业务

　　机构：东莞证券有限责任公司 研究员：俞春燕 日期：2013-04-27

　　发电供热业务为主,多元化业务协同发展。公司为广州市属国有控股上市企业,主营电力、热力的生产和销售业务,同时开展房地产业务和投资金融公司业务等,经营发展趋于多元化。

　　多重优势使主营火电业务有保障。火力发电业务是利润贡献的主要来源。公司下属两个电厂均位于广州经济开发区内,受益于明显的区域优势,电厂火电机组享受远高于全国水平的机组利用率和上网电价,并且省去电煤的二次运输成本,有效地控制了成本。另外,2012年下半年煤价成本的大幅下降使得公司2012年业绩得到大幅改善,而这将延续至2013年。

　　供热增长平稳,仍有发展空间。公司旗下两家供热公司负责广州开发区东区的集中供热业务,两个热电联产的电厂则为西区的企业供热。东西两区供热半径均为15公里。公司拟立西区和东区供热管道,将西区两厂生产的蒸汽传输到东区,使东区供热半径扩展至20公里左右,仍有增长的空间。

　　房地产业务开始进入收获期。公司科城山庄锦泽园房地产项目一期预计2013年底之前竣工,不过竣工到交房时间大约在1-2个月左右,因此预计预收款部分能在2013年确认收入,2014年是确认收入集中期。而第二期尚未开工,预计2013年开工,2014年竣工,2016年确认收入完毕。房地产业务将成为未来业绩新的增长点。

　　给予“谨慎推荐”评级。我们预计公司2013-2015每股收益分别为1.12元、1.53元和1.17元,对应的估值分别为9.5倍、7.0倍和9.1倍,公司目标价为13.9元。主营业绩的显著改善和非电业务的增长使得公司具有一定的估值优势,给予“谨慎推荐”评级。

　　漳泽电力：背靠能源基地成本优势明显

　　尽管作为地处能源大省山西的发电企业，由于其燃煤价格较低，具有比较明显的成本优势。但公司2008年却出现亏损，目前来看，2009年业绩也不容乐观。不过考虑电价上调以及电解铝稳定运营，有机构预计公司2010年业绩将出现反转。而且三季报显示，第三季度前十大流通股东中新增了三家基金和一家证券公司等机构投资者。这无疑给市场一定的积极信号。

　　公开交易信息显示，买方前两位是西藏证券上海辉河路营业部与中原证券交易单元，昨日均买进上千万元，可见游资与券商共同看好该股。该股前期一度表现凶悍，但自8月初创新后连续回落，近期股价也处于相对低迷的成交状态。该股尽管昨日放量涨停，创出年内成交量新高，但换手率仍只有5.31%，成交量能否持续放大成为能否持续上攻的决定因素之一。不过鉴于该股目前绝对股价较低，激进投资者可适当关注。(恒泰证券安洪战)

　　汕电力：两大看点多业并举

　　该股主要有两大看点：其一，目前其大股东是广东地区实力雄厚的综合性集团，旗下拥有房地产、医药等多家公司，依靠大股东雄厚实力，公司正积极发展房地产业，据公司公告，公司计划将全资子公司热电一厂股权转让给科能公司，所得资金将确保公司可持续发展的需要；其二，公司控股的热电一厂是热电联供企业，面对较为紧张的电力供需矛盾，有一定的竞争优势，而自上市以来，公司资金链运转正常，正逐步发挥财务杠杆的作用，正常低比例举债经营，存在着较好的发展空间。二级市场上，电力板块有补涨需求，后市股价有望跟上板块的整体提升，建议投资者逢低关注。(东方证券沈阳)