成长股仍是 弹性最大标的

　　银河证券研究部：中央小幅稳增长，以区域规划为抓手，铁路投资、棚户区改造加速。回顾历次稳增长行情，市场稳定后小盘股均跑赢大盘股。

　　算上本次稳增长，2008年至今中央共四次出手稳定经济，分别是2008年11月推出四万亿计划、2012年二季度财政货币政策双管齐下、2013年6月底7月初财政刺激为主、以及本次2014年3月底4月初以区域规划为主的第四次稳增长。

　　回顾四次稳增长的背景、政策内容及市场反应，我们有如下结论：1、稳增长的力度不断减弱，从财政政策、货币政策双管齐下，逐步过渡到以财政政策扩张、货币政策中性为主，本次更是以几个区域点为主；2、市场对稳增长的反应变弱，稳增长对A股刺激的边际效应在下降，持续时间在缩短，反应幅度在缩小；3、历次稳增长措施出台后，短期大小盘差异不大，稍长一些时间小盘均跑赢大盘。我们认为本次也不例外，市场稳定后成长股依然是弹性最大的标的。

　　(陈刚 整理)