创业板点兵

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鼎汉技术  （300011 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　创业板指遭遇下降趋势线反压，周跌幅1.92%，周成交额813.1亿元，量价齐跌。从个股表现来看，创业板股本周涨少跌多，共有154股实现红盘，占比仅有4成。恒顺电气、海联讯、高盟新材等股涨幅居前。

　　北京君正  （300223 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　评级：推荐

　　评级机构：长城证券

　　公司2013年实现营业收入9483万元，同比下降11.32%；实现归属于股东的净利润2557万元，同比下降46.59%。扣非后净利润1147万元，同比增长48.35%。

　　公司完成了65纳米新产品芯片的投片和量产工作，已成功应用于智能可穿戴设备市场，并实现了批量销售。同时，公司启动了新一款针对可穿戴设备领域的40纳米工艺的产品研发，预计于2014年一季度投片，该产品具有超低功耗的特点，更加符合可穿戴设备市场的需求，产品推出后，将进一步促进公司在智能可穿戴设备市场的拓展。

　　公司完成了第一代智能手表方案的研发，获得业界普遍认可，市场反应良好，公司已启动第二代智能手表方案的研发。为更好地进行市场拓展，使开发者更容易地基于公司的平台进行产品开发，公司进行了超低功耗超小尺寸智能互联设备Newton平台的研发，该平台集计算、互联、传感器于一体，可应用于物联网、智能可穿戴设备、健康医疗、智能家电、生物识别、工业控制等各个行业和各种产品中，平台于2014年第一季度对外发布。

　　公司成功进军智能穿戴领域，未来有望把握更多新兴市场机会。我们预计公司2014~2015年净利润分别为4500万元、7300万元，每股收益分别为0.43元、0.70元，目前股价对应市盈率为66.6倍、40.8倍。

　　高盟新材  （300200 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　评级：增持

　　评级机构：信达证券

　　公司一季度净利润同比下滑。公司一季度实现营收1.14亿元，同比增长了2.54%，毛利率也较去年同期上涨了1.63个百分点，但受新产品研发费支出、中介咨询费增加，以及产品的推广，导致管理费用和销售费用高居不下，净利较去年同期下降了5.94%。

　　高铁市场空间广阔。加快铁路建设已成为我国推进经济复苏的重要手段之一，李克强总理在此前主持召开的国务院常务会议上也研究和部署了铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设，预计铁路建设的步伐将加快。

　　根据国家铁路局在2014年初公布的《中国高速铁路发展情况》数据显示，2014年我国将有12条高铁建成运营，投产里程5353公里，加上2015年投产的12条，未来两年之内，投产运营里程总计将达8887公里。与主要竞争对手巴斯夫等相比，公司具有较强的成本优势，预计随着高铁建设的推进，将会对公司的高铁相关产品需求形成比较大的支撑。另外，未来3~5年铁道部货运提速带来的货运改造用胶需求也值得期待。

　　我们预计公司2014-2016年的每股收益分别为0.33元、0.43元和0.52元，对应2014年4月25日收盘价(9.25元)的动态市盈率分别是28倍、22倍和18倍，维持“增持”评级。

　　鼎汉技术  （300011 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　评级：强推

　　评级机构：华创证券

　　竞争壁垒提升，战略意义重大。过去维保需求的产品通过经销商销售至地铁维保公司，公司这次签署战略协议，省略经销商环节，加强了公司与客户之间的深度合作，开创了与地铁运维新业务新的商业模式，实现了从“增量市场到存量市场”的重大突破。同时，通过与维保公司签署的优先采购协议，提升了进入壁垒，增强了公司的竞争力。

　　简化供应环节，公司毛利率存在进一步提升的空间。过去的经销商模式，中间成本较高。根据此次签署的优先采购战略协议，在同等商务、技术条件下，维保公司将优先采购公司产品，而鼎汉的信号电源产品为行业标杆，可基本确保上海地铁的维保订单。通过这种模式，双方可共同分享简化供应环节所带来的红利，公司产品的毛利率随着维保市场的打开存在进一步上升的空间。

　　创新商业模式可复制，带来更大想象空间。上海地铁80%以上信号电源产品由公司供应，通过战略协议进一步实现了上海地铁电器设备维保的全覆盖。维修市场与产品市占率成正比，而公司的信号电源产品在国铁领域占有率达到40%~50%，地铁领域接近90%。未来此商业模式一旦向其他城市地铁、大铁等存量市场延伸，其较高的产品市占率又可支持公司长期发展。

　　按照收购完成后5.22亿股本计算，公司2014年、2015年净利润分别为1.2亿元、2.3亿元，对应增速108%、93%，每股收益0.23元、0.44元。按照收盘价10.53元，公司2015年市盈率仅24倍，维持“强推”评级。 (邓飞 整理)