中投顾问：湘鄂情转型弃餐饮 后续发展堪忧

　　自4月16日停牌的湘鄂情5月11日晚间公告定向增发方案，拟以6.00元/股的价格向包括董事长孟凯在内的9名特定对象发行不超过6亿股股票，募集资金总额不超过36亿元。其中，孟凯出资9.6亿元认购1.6亿股。湘鄂情表示，本次发行完成后，公司主营业务将转型为新媒体、大数据、环保的主业结构，逐步将餐饮业剥离。

　　湘鄂情此次36亿元的募集资金中，2亿元用于偿还银行贷款，4.8亿元备付公司债券回售，29.2亿元用于补充流动资金。资金安排主要是为公司拓展互联网业务，以尽快扭转公司经营不利的局面，同时避免如发生债券违约对社会公众产生不良影响。湘鄂情具体的互联网投向有两个主攻点：一是分布式网络数据中心，二是网络视频搜索。

　　中投顾问产业与政策研究中心主任扈志亮表示，目前湘鄂情向风险投资者转型的倾向明显，自去年其涉足环保领域尝到甜头后，就更加坚定风险投资的方向。诚然，在其主营业务衰退之际，环保业务是为其带来了较强业绩支撑和股价支撑，成功使其2014年第一季度业绩扭亏为盈。然而不容忽视的是如果投资涉及的范围过广将分散企业精力，不利于湘鄂情的后续发展。毕竟湘鄂情以餐饮起家，对其他行业的了解较浅，进行风险投资的后劲不足。

　　事实上，湘鄂情的风险投资隐患已经暴露。以湘鄂情去年意向收购的中昱环保为例可见公司的收购水平还有待提升。其实中昱环保是一家并不从事具体经营活动的公司，作为一家投资企业，其在宜兴当地无实体厂房，并且2009年至2011年的营收均为零。这样的“空壳”公司价值本来极低，但是湘鄂情却较为乐衷。当时湘鄂情与中昱环保达成业绩承诺，中昱环保2014年至2016年将分别实现净利润0.77亿元、1.02亿元、1.33亿元。这起收购案还让湘鄂情的股价获得连续两日的“一”字涨停。

　　很显然收购中昱环保纯属概念炒作，当收购中昱环保的利好已经释放殆尽，湘鄂情转而又提出终止收购。理由是发现目标公司存在股权的历史沿革、财务核算和资质等多方面的问题，目标公司未能就前述问题提出有效和可行的解决方案，本次股权收购存在较大的法律、财务和经营等风险。其实这些理由在湘鄂情收购中昱环保之前就已经了然于心，但当时其还是毅然收购。终止收购后公司还需付出一定代价，之前缴纳的5000万元意向金难以要回，而且还可能赔偿公司相应的违约金。在连续多季亏损之后，湘鄂情在今年一季度刚扭亏为盈，预计盈利3000万至4000万元，此次意向金若无法收回，将对公司业绩造成较大负面影响。试想，在湘鄂情如此密集的并购情况下，还有多少类似中昱环保的例子。投资者不应不这一系列概念收购迷惑住了，需要理性看待湘鄂情的未来发展。

　　湘鄂情的投资策略非常明显，哪些行业热门就往哪钻。从环保、影视到互联网，都是资本市场炙手可热的领域。然而这类行业均有一个共同特点，“技术为王”、“内容为王”。环保行业目前尚处于萌芽阶段，行业技术尚不成熟；影视则已经进入成长期，行业集中度逐渐提高，竞争非常激烈；而互联网行业已经进入寡头垄断时期。湘鄂情作为一家餐饮企业在这三个行业中根本无竞争优势可言，即便收购一些公司，但是往往规模较小，难以产生大气候。湘鄂情欲搭乘这三个业务的“顺风车”难度有点大。

　　湘鄂情变身风险投资者过于草率，其将投资做为副业也还可以理解。在三公消费受到严格控制，而且宏观经济形势尚未好转的形势下，做一些主营业务之外的投资无可厚非，一方面可以拉升股价，另一方面能为企业带来新增利润增长点。然而剥离主业将使企业的核心竞争力丧失，不利于于今后长远发展。(中投顾问产业与政策研究中心主任)