银行ABS产品将加入违约互换元素 非优质资产上线

　　临近春节，银行信贷资产证券化产品再次火爆，继27家股份制银行及城商行获得开办信贷资产证券化业务的主体资格后，恒丰银行和渣打银行又先后发行了该行的信贷资产证券化首单产品。

　　恒丰银行发起的“恒丰2015年第一期信贷资产证券化”产品总规模为17.09亿元，恒丰银行相关负责人对《证券日报》记者表示，恒丰银行首单ABS产品，分A档、B档和次级档，其中，A档实际募投倍数为1.93倍，B档实际募投倍数为1.73倍，尽管该行首单ABS产品定价为今年以来同业发行项目的最低水平，仍然获得了接近两倍的超额认购。

　　渣打银行则凭借成功发行“臻骋2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券”，成为国内首批参与信贷资产证券化试点的外资银行之一。据了解，渣打中国本次发行的资产支持证券共分两个档级，发行总规模约10亿元人民币，其中，优先级证券为7.8亿元，在银行间债券市场公开招标发行，中债资信和中诚信国际均给予AAA评级；次级证券约为2.2亿元，未评级，由渣打中国全额自持，为优先级投资者提供内部信用支持。

　　非优质资产或抛头露面

　　中债资信指出，银行间市场发行的信贷资产支持证券共涉及六大类资产，除传统的对公贷款、个人汽车抵押贷款、个人住房抵押贷款、重整贷款之外，2014年新增了融资租赁资产证券化。与此同时，部分参与机构也在探索信用卡应收款证券化、商业住房抵押贷款证券化等新产品。从整体上来看，证券化基础资产类型范围扩大。

　　而目前，基础资产信用表现良好，虽然有一定的提前还款，但均未触发信用事件，全部资产支持证券均为正常兑付状态。个人汽车抵押贷款支持证券、个人住房抵押贷款支持证券和个人消费贷款支持证券的累计提前还款率分别为2.47%、5.78%和13.38%，累计逾期率分别为0.28%、0.01%和6.19%。

　　一直以来，银行ABS产品的资产池都是以优质资产为主。恒丰银行投资银行部负责人朱晋峰介绍，“在选择基础资产时，首先是确保符合监管部门的要求，同时我们银行重点选择了产能稳定、行业前景优良、贷款客户实力突出的优质信贷资产。本期产品基础资产的领域分布较为广泛，其中商业服务、公用事业类占比相对较高”。

　　“不过，随着金融发展，ABS产品中可能会陆续加入增信、违约互换等创新元素，另外随着投资者需求的多样性和定价机制的不断完善，未来市场上有可能会出现一些非优质资产的ABS产品”，上述人士表示。

　　备案制落地

　　日前，27家股份制银行及城商行获得开办信贷资产证券化业务的主体资格。对于监管部门而言，此前监管部门需要逐笔对信贷资产证券化产品进行审核，审核内容不仅包括发行主体的资质，更重要的是对入池资产和发行规模等具体内容进行审批。而改为备案制后，产品的具体情况不再过多审查，监管部门只会进行常规性检查，大大提高了发行效率。

　　华融证券指出，中国目前并不存在信贷资产的二级转让市场，银行只能持有巨额信贷资产直至到期。信贷资产证券化业务使得银行可以真实出售部分表内资产，获取现金和流动性，优化资产结构，改善资本充足率。通过信贷资产证券化，银行还能降低其客户集中度，分散信贷资产风险，并且扩大中间业务收入。因此，在当前流动性偏紧，金融信贷资源稀缺，银行资产质量承压的大环境下，银行具有足够的发行信贷资产证券化产品的内在动力。

　　朱晋峰认为，从信贷资产证券化的操作流程来看，发行效率是推进该项产品的一个重要因素，因此审批制改为备案制将激发更多商业银行推进ABS的积极性，有利于整个市场ABS产品的扩容，而且盘活的存量资金也将最终流入实体经济，促进社会经济发展。

　　中国银监会创新监管部主任王岩岫表示，目前中国金融机构各项贷款余额即将达到90万亿元，银行对调结构促转型的信贷资产盘活需求非常迫切。2014年中国资产证券化已达近四千亿元规模，预计今年还会有进一步的飞跃式增长。