禽流感疫情来袭 疫苗行业发展迎来风口(附股)

　　中国证券报记者从浙江省疾控中心了解到，浙江自2015年入秋以来，已累计报告人感染H7N9禽流感4例。业内人士表示，浙江已进入人感染H7N9禽流感的新流行季，随着天气转冷，人感染H7N9禽流感病毒的风险增大。

　　农业部表示，秋冬季是流感高发季节，为进一步做好H7N9流感防控工作，农业部办公厅发布《关于进一步做好H7N9流感防控工作的通知》。通知要求，加强监测预警。国家禽流感参考实验室要继续跟踪病毒变异情况，加大病毒生物学特性等研究力度，强化防控技术支撑。

　　疫情推动疫苗行业发展

　　每逢禽流感来袭，相关概念股便闻风而动，也在推动疫苗产业的发展。我国疫苗产业的升级和市场化趋势刚刚开始。疫情的出现、养殖业规模化促进对高品质动物疫苗的需求，而产品创新与工艺升级是高品质市场苗发展的基础。

　　中国人用疫苗产业在2005年-2009年获得高速，疫情频发、计划免疫疫苗扩容、市场化疫苗大发展是推动产业发展的三大因素。中国政府此前制定了2012年消灭脊灰、2010年消灭麻疹的计划，价格低廉的政府采购苗由此普遍提价，传统疫苗产业发展迎来机会。

　　动物疫苗方面，我国当前的行业发展状态，有些类似于本世纪初的美国。2001年-2009年，美国动物疫苗市场由6亿美元快速增长至12亿美元；而2005年-2009年，中国疫苗市场则从31亿元快速增长到90多亿元。国信证券预测，未来3-5年中国动物疫苗市场规模将由目前90亿元增至305亿元。

　　疫苗市场主要分为两类，一类是政府采购苗，另一类是市场苗。过去十年，政府采购苗快速发展。自2001年以来，口蹄疫、高致病性禽流感、猪瘟和高致病性猪蓝耳病分别纳入强免范围，动物疫苗行业经历了一段快速发展时期，2000年-2013年年复合增长率约为19.2%

　　未来10年，疫苗市场有望进入市场苗大发展时期。随着养殖规模化推进，拉动市场对高质量市场苗的需求，产品升级改造扩大供给，市场化营销进一步开发市场需求，价值更高的市场苗将快速发展。

　　动物疫苗市场更广阔

　　在动物疫苗领域，国内企业处于相对有利的竞争格局。

　　动物疫苗行业受政策保护，市场处于相对封闭状态，外企进入受限，跨国企业在该领域并不占优势，从而有利于国内企业快速发展。相比而言，国内人用疫苗是一个开放的市场，跨国企业在市场苗领域占据绝对领先优势。

　　现阶段人用疫苗市场的受众主要是每年1600万新生儿，容量小也相对平稳；而动物疫苗面对的禽类、兽类动物数量巨大，具有巨量扩容空间。

　　此前动物疫苗主要由政府采购，现在政府招标采购改革正全面展开，市场化苗有望逐步替代低价低效采购苗，接种渗透率将快速提升。市场苗的发展有望催生销售规模超过50亿元的单品种，如口蹄疫疫苗等。

　　在动物药品(兽药、化学药)领域，对国内企业而言，竞争格局也优于人用药。动物药品的下游大客户——养殖户的集中度较高，销售链条较短，人用药的下游终端分散，营销环节复杂。如果采用直销模式，毛利率和净利润率远远高于同类人用普药。

　　联环药业

　　公司目前A股市场上唯一一家可生产黏菌素的上市公司。也是每每有流感爆发，都会受到市场热捧的公司。统计显示，在4月初H7N9首次暴发时，股价在短短4个交易日一度大涨超过27%。

　　今年二季度，公司完成了以10.58元/股向大股东联环集团发行460万股购买其持有的扬州制药股权。分析认为，公司彻底解决同大股东之间的关联交易，或是公司做大做强生物医药的第一步，未来发展值得关注。

　　二级市场上，股价呈现出放量拉升的良好态势；历史上表现较为活跃，此次H7N9卷土重来，或将刺激再度爆发。

　　普洛药业

　　公司是我国最大的抗禽流感方面药物金刚烷胺和金刚乙胺原材料和制剂生产企业，是目前市场唯一能够生产此片剂药物的公司，该药品已被列入国家流感防治储备药品。抗病毒药品金刚乙胺和金刚烷胺列入了卫生部门公布的人禽流感诊疗方案。

　　近日公司公告，子公司得邦制药受让海正药业所拥有的抗感染药物技术58个，受让金额为4300万元。分析认为，通过这一技术转让，普洛药业获得大量头孢制剂品种，跨越式发展从中间体、原料药，到制剂的一体化产业链，提升制剂业务比重，表现出公司强烈做大制剂业务的决心！

　　公司近期价涨量升；此外，公司中报显示，上半年实现净利润同比增长33.3%，持续保持较快的增长势头有利股价进一步走高。

　　科华生物

　　公司是诊断试剂行业龙头，其中禽流感检测试剂是政府拨款项目。分析指出，诊断试剂行业不受降价控费政策影响，是以防御性见长的医药行业中的防御性子行业，公司产品线全、试剂仪器协同发展，新管理层上任激励机制改善，在研品种丰富，长期前景明朗。

　　前不久，公司研发的梅毒螺旋体抗体检测试剂盒，取得了国家食品药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。据介绍，此前公司传染病的快速检测产品已有乙肝、艾滋病毒的检测试剂盒，梅毒检测试剂获批会进一步丰富POCT的产品线。经销商在代理及推广该产品时，可以借用已有的乙肝、艾滋渠道，使产品迅速产生收益。

　　二级市场上，公司近期震荡向上。券商研报表示，公司基本面复苏趋势明确，全年业绩增长有望超越半年报。

　　中牧股份：兽用疫苗业务具有竞争优势持有

　　核心观点：

　　公司是我国畜牧行业的龙头企业，公司的主要收入和利润来自定点生产的国家强制免疫动物疫苗。公司生产的国家强制免疫疫苗有禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、猪蓝耳苗和猪瘟疫苗四个品种，公司这几类产品的市场占有率均较高。公司生物制品增长的推动因素依次主要有以下几方面：国家强制免疫疫苗品种的增加、畜禽的存栏量及规模化养殖率。由于国家强制免疫品种的调整难以预期，我们暂不考虑。考虑到公司的产品具有一定优势，同时畜禽的存栏量和规模化养殖率长远来看仍将持续上升，我们认为公司的生物制品业务将保持稳定增长。

　　兽用疫苗品种丰富，优势品种竞争力强

　　公司的生物制品涵盖了四种国家强制免疫疫苗：禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、猪蓝耳苗和猪瘟疫苗，以及一些市场上比较看好的常规疫苗，例如狂犬疫苗、猪伪狂犬苗、猪乙型脑炎活疫苗。

　　兽药销售力度加大，今年有望扭亏

　　为了一扭过去两年连续亏损的局面，公司加大了技术培训力度，实施了专人专攻的销售策略，公司在兽药销售上的一系列举措有望助其扭亏为盈。