民政部:三方面加快养老服务业市场化改革(附股)
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乐普医疗:中报符合预期,单季度增速有所回升
类别:公司研究机构:招商证券股份有限公司研究员:李珊珊,徐列海,杨烨辉日期:2013-08-26
并购新帅克进入心血管药物领域(且新帅克公司近期75mg氯吡格雷“帅信”招标价格不低,并未陷入恶性价格竞争中),预计13年观察点在下半年,维持“审慎推荐-A”投资评级:乐普医疗12年受心脏支架行业增速放缓、国内竞争加剧、招标价格下行和新产品受制于招标尚未推开等因素影响。预计13年支架业务在下半年逐渐恢复,考虑Comed、秦明医疗和新帅克并表因素,收入增速将高于利润,净利润仍受制于费用压力。考虑到公司在行业具有先发优势,并购新帅克可能使心血管药物快速成为第二大业务线,后续产品储备技术领先(可降解支架、介入心脏瓣膜、肾动脉交感神经射频消融导管、高端起搏器等),我们维持盈利预测为13-15年EPS为0.53、0.64、0.86元(原预测值为0.55、0.63、0.74元),对应PE分别为22、19、14倍。维持“审慎推荐-A”投资评级;
风险提示:新产品推出低于预期、支架产品价格下跌风险。
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