发改委公布《全国高标准农田建设总体规划》 受益股解析

　　大禹节水：在手订单大幅增加增持评级

　　2013-05-29类别：公司研究机构：光大证券研究员：陈俊鹏

　　[摘要]

　　事件：

　　公司公布在手订单，截止5月底，公司新签订单5.8亿元，比上年同期增加65.12%。加上年结转订单3.4亿元，共计在手订单9.3亿元。

　　在手订单的大幅增加符合我们水务报告《污水处理：执法严治理深入，开源节流，价格改革》里面，对农业水污染的判断，农业污染总量大，未来的出路在农业节水。

　　点评：

　　1)订单速度加快。我们对公司近几年新签订单合同金额进行了梳理，公司进入13年后，新签订单金额增速大大加快。

　　2)政策支持力度加大。《全国灌溉发展总体规划》有望在13年中期发布，到2020年力争实现1.5亿亩高效节水灌溉面积，目前推广喷、微灌灌溉工程的投资金额平均每亩为1000到1500元，累计市场千亿以上。同时，我国有9亿多亩的有效灌溉面积，其中高效节水灌溉面积尚不足10%，我国大力推广高效节水的空间还很大。

　　3)产能释放，业绩迎来拐点。公司三个项目，包括酒泉、新疆、天津生产线已全部达产，产能有保证。从一季度的收据看，毛利率呈现上升趋势。公司13年的业绩增长有望大幅提升。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：

　　预计13-15年每股EPS为0.2/0.4/0.55元，目前股价对应13年的PE为45X，公司长期发展前景看好，首次给予增持评级。

　　风险提示：对手进入，竞争加大的风险。