移动支付指导意见正拟定 产业盛宴望开席（附股）

　　 同方国芯点评报告：金融安全、军工安全是公司成长催化剂

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：周小峰日期：2013-11-22

　　芯片国产化趋势不可逆转

　　去IOE的运动正在逐步展开，而其中最核心的是芯片国产化，芯片国产化的大趋势不可逆转，而同方国芯金融IC以及军工IC是国家去IOE的核心领域。

　　金融IC领域国产化浪潮到来

　　我们预计2014年金融IC卡、移动支付等核心芯片国产化进程加速，国内IC设计企业已经规模应用的相关领域，如U盾等，预计会100%完全国产化，而类似于银行卡国内企业还处于规模应用初期的，采取分阶段国产化策略，或将通过2-3年时间实现完全国产化。我们认为，同方国芯金融IC领域产品线齐全，技术国内领先，而且通过国家安全认证，2014年将受益于金融IC国产化浪潮，芯片放量将确定发生。

　　国微电子持续高成长能力突出

　　军工领域对集成电路的需求粗略测算，每年市场规模200亿人民币，而其中大量的产品需要进口，进口替代空间巨大，而从国家安全考虑，军工IC国产化率必须提升，我们预计国家将会大力扶持相关军工IC龙头企业尽快实现军工IC完全国产化。目前国微电子承接了大量的研发项目，确保公司2015年以后依然维持高速成长，我们认为，2015年国家对公司的扶持力度更大，未来几年的成长能力将超预期。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2013-2015年营业收入10.44、16.48、22.87亿元，同比增速78.46%、57.85%、50.91%，净利润273.14、450.24、638.55百万元，同比增速93.34%、64.84%、41.82%，EPS0.9、1.48、2.1元，PE47、33、23倍，我们认为，公司金融IC以及军工IC两大核心业务涉及国家安全，芯片国产化趋势不可逆转，新增市场以及存量替换市场空间巨大，公司作为IC设计龙头企业，未来将受国家大力扶持，维持买入投资建议。