海通证券:地产行业迎来新发展机遇 看好三条择股主线

　　2014海通证券投资策略报告会12月17日在上海举行，东方财富网全程图文直播。

　　海通证券认为，地区差异带来政策实现路径差异，但市场化改革方向不会改变：不同类型城市在房价、供需和保障程度上的差异化发展，造成彼此在实现房地产市场化改革中所经历的路径必然不同。但地产市场化方向不会改变，由此终将带来行业在下一个十年迎来新的发展机遇。

　　宏观变革，海通证券称，人财地再平衡-人口。短期看，14 年流动性对地产仍起决定作用。中期看，大宏观面存在新影响因素。“人口方面，通过测算，我们认为二胎政策对于未来地产需求存在正向作用。伴随潜在人口结构改变，地产行业销售天花板仍将向后推延。金融要素方面，房产税、分税制改革和融资市场化仍为行业后期重点。预计14年能否构建有效不动产登记制度是市场关注焦点。土地：虽然市场改革预期强烈，但考虑到短期不可能改变政府是土地出让唯一主体的核心模式，期待供应放量存在难度。未来更多为土地使用效率提升带来的农业和工业用地转性机会。”

　　微观变革，海通证券认为，开发商经营策略仍在改变。 虎口夺食，回归一、二线：快周转的必要性使得更多开发商看好一、二线城市更为确定的潜在需求。预计14 年一、二线城市仍是热点。金融资源抢夺：除海外融资外，民营银行成为房地产商新一轮扩张热点。A股地产三角：我们按照海通地产三角分析方法，继续对A 股和H 股相关地产公司进行筛选和分析，提出优质公司共性和潜在特点。

　　海通证券对地产行业维持“增持”评级，三位一体，当前时点看政策压力来自地方且接近尾声、估值低且14年增速稳定、基本面向上。三点因素看，地产已进入配置价值区间。看好三条择股主线：1)大蓝筹，万科A、保利地产、招商地产、金地集团；2)成长，推荐滨江集团、荣盛发展、金科股份、华夏幸福和中南建设；3)国企改革和土地主题，格力地产和京投银泰。