稀土板块投资策略：龙头落选 环保问题成巨大门槛(附股)

　　盛和资源：垂直收购显成长性，3季度盈利大增

　　研究机构：广发证券 日期：10月30日

　　拟垂直收购"和有信"，成长性凸显

　　10月29日晚间，公司公告称拟有条件收购"和有信新材料投资有限公司"最高不超过40%的股权，目前双方已经签署《股权收购框架协议》，该协议在60日内具备排他性。和有信公司是国际知名的稀土金属企业，2013年上半年实现净利润756万元。此外，公司已于10月28日完成了对国内稀土金属企业"科百瑞"的收购，从而向下游延伸了产业链；科百瑞承诺2014-2018年累计实现净利润不低于5102.73万元。研报认为公司拟收购"和有信"是国际化垂直整合的重要举措，有助于提升公司行业地位，同时使公司具备了更大的盈利增长空间。

　　第3季度盈利大增，1-9月同比增长17.86%

　　受益稀土产品量价齐升，2013年第3季度，公司实现净利润6696万元，同比、环比分别大幅增长392%和309%，基本每股收益0.18元。2013年1-9月公司实现净利润9332万元，同比增长17.86%，基本每股受益0.25元。 自贸区搭建矿业平台，剑指"阿拉弗拉" 公司公告称拟出资4500万元与"湖北通宁"合作，在上海自贸区成立"盛和矿业投资"(持股90%)作为公司海外矿产资源投资的平台，研报认为该举措将有利于公司未来深度参与澳洲阿拉弗拉公司的诺兰稀土项目。

　　催化剂子公司获得四川新兴产业发展专项资金注资

　　公司公告称四川发展(控股)有限责任公司代表四川省财政厅，向公司控股子公司"乐山润和催化新材料"注资1800万元。本次注资后盛和资源持股比例由66%降至46%，四川发展(控股)占股25%为第二大股东。 重申"买入"评级 预计公司13-15年EPS分别为0.41元、0.57元、0.88元，对应动态PE为52倍、37倍、24倍。重申公司"买入"的评级。

　　风险提示

　　对外投资项目进度和效果不及预期的风险；稀土价格大幅波动风险。