环氧丙烷再迎集体调价 环氧丙烷概念板块望爆发

　　环氧丙烷再迎集体调价 概念板块望爆发

　　多年未遇的本轮环氧丙烷牛市仍在继续。16日，国内多个环氧丙烷厂家再度集体调价，多上涨约200元/吨。龙头企业滨化股份则一举上调环氧丙烷挂牌价300元至14300元/吨。至此，该品种今年以来的价格涨幅已达2800元/吨，累计涨了约25%。

　　据业内人士分析，此次环氧丙烷不断创新高的原因首先来自原料液氯上涨后的成本推动。数据显示，山东地区液氯价格已由前期的400-500元/吨涨至900-1000元/吨。昨天，部分液氯工厂再度大幅提价200元/吨。

　　其次，在多家厂商停车、减产影响下，环氧丙烷市场货源紧俏。记者从业内了解到，近期山东部分厂家因电厂原因降低负荷，大泽装置已停车一周；永大仅开一套。另外，华东壳牌及福建湄洲湾产品主要自用，外销有限，也影响了市场供需。

　　而供应吃紧的另一层因素来自进口。之前，受台风影响，环氧丙烷港口供应受阻。10月份进口货源都推迟至11月到港，而正常情况下港口月供应量在3万吨左右。直到11月下旬，港口依然处于少货状态。这一系列连锁反应导致今年四季度供应面反常缩减，价格走高，涨势罕见。

　　目前，国内环氧丙烷产能大约在209万吨/年，港口供应量相当于国内总产能的17%。

　　考虑到下游需求近期也有所回暖，而原料液氯仍有上涨迹象，丙烯价格则小幅下行盘整，此消彼长间，成本面仍较坚挺。业内预计本周新涨后，环氧丙烷价格仍将坚挺运行。

　　值得注意的是，陶氏化学近日宣布将下调美国墨西哥湾地区环氧丙烷的开工率，将只为特定市场供应。这进一步加剧了市场对环氧丙烷供求紧张的忧虑。

　　滨化股份环氧丙烷业务占主营比为55.5%，近期投产8万吨新产能，总产能为27.5万吨，维持满负荷生产。方大化工拥有13万吨产能，占主营收入比近40%。

　　环氧丙烷等化工品种需求增速大于供给

　　化工品涨价题材再度升温，并引发市场关注。据资讯分析，煤改气和冬季取暖造成的气荒，为本轮化工品涨价的主要推手。从甲乙酮、煤头尿素，再到甲醇产业链，均因原料紧张、气头装置开工率下降，导致行业供给收缩。值得注意的是，煤头尿素等涨价品种，更多体现阶段性特征，一旦天然气供应好转，化肥涨价概念或将逐步消退，而甲醇、环氧丙烷等化工品种由于需求增速大于供给，同时新增产能有效释放需要一个周期，因此盈利水平好转持续时间长，景气度有望得到延续。

　　近期甲醇逼空式上涨，成为化工品涨价明星。11月份以来甲醇价格成加速上涨态势，累计最高涨幅逾20%。从其背后逻辑来看，主要受气荒和企业设备检修带来的产能减少影响。

　　据了解，明年甲醇新产能增速在5%左右，而受益于下游煤制烯烃等项目投产，对甲醇需求明显增加，预计2014年全行业甲醇需求将增加20%以上。中期来看，甲醇的供需格局有向好趋势：一是天然气价格供应缺口逐年增大，原料受累将限制气头甲醇装置开工率；二是传统领域应用稳中有升，新兴应用快速发展，增加了甲醇的需求。目前二甲醚用量提升，陕西、山西等甲醇汽油的大力推广都促进了市场消费。

　　除甲醇之外，近期甲乙酮价格也创了近年新高，自9月低点至今累计涨幅约25%。据资讯了解，此次价格反弹速度快于以往，主要是有三方面原因：一是受原料影响，部分厂家检修，导致货源紧缺；二是在市场缺货的情况下，贸易商助推价格，由于甲乙酮行业的产品销售，大部分由贸易商完成，因此贸易商对市场的影响力较强。另外，我国对部分进口货源依旧征收反倾销税，在一定程度上减少了进口货源。总体来看，在冬季供气紧张的情况下，原料带来的支撑作用明显，再加上行业库存偏低，甲乙酮景气度也有望延续。

　　值得注意的是，目前市场对环氧丙烷概念尚未充分挖掘。实际上，10日环氧丙烷企业集体上调出厂价，悄然创出近年新高，目前每吨毛利在1500至2000元，盈利水平较好。环氧丙烷的上涨，主要是受新增产能投放低于预期和原料价格支撑影响，下半年以来市场货源整体偏紧，原计划投产的30万吨产能因技术等各种原因推迟，目前国内总产能约210万吨，新产能延迟对货源冲击明显。业内预计，后续新增产能到明年6月份才能有效释放。同时，下游汽车、家电等行业对聚醚需求稳定增长，有利于环氧丙烷景气度持续向好。

　　总体来看，在气荒的推动下，以煤化工为代表的产业出现阶段性大反弹；对于供需格局实质性好转的细分行业而说，短期反弹则是提前预告行业向好，盈利水平有望持续提升。

　　环氧丙烷价格再创年内新高

　　百川资讯数据显示，10日环氧丙烷企业集体上调出厂价每吨200元，主流报价为13900元左右，再创年内新高。

　　受新增产能投放低于预期和原料价格支撑影响，环氧丙烷下半年以来市场货源整体偏紧，盈利水平持续好转，目前每吨毛利约2000元，净利达1000元。业内预计，后续新增产能到明年6月份才能有效释放，同时下游聚醚需求稳定，短期内环氧丙烷景气度将持续向好。

　　数据显示，山东地区主流承兑在13700至13900元/吨附近，华东地区现金出厂主流在13800元/吨附近，送到在14300元/吨附近。原料市场方面，丙烯价格高位企稳，山东地区主流在11000至11200元/吨附近；液氯行业减产使得其产品价格有小幅回升，山东地区主流交投在400至500元/吨附近。

　　总体来看，目前环氧丙烷市场当前处于供不应求的状态，可能将持续到明年2季度。在当前原料价格坚挺，下游需求维持刚性，环氧丙烷货源紧张的多重合力推动下，后期仍存在涨价空间。目前国内总产能约210万吨，上市公司滨化股份环氧丙烷业务占主营比为55%，近期投产8万吨新产能，总产能为27.5万吨，为国内第一梯队，目前维持满负荷生产。方大化工拥有13万吨产能，占公司主营收入比近40%，产品涨价对公司业绩影响弹性大。