环氧丙烷再迎集体调价 环氧丙烷概念板块望爆发

　　滨化股份环氧丙烷挂牌价再次上调2%年内已累计涨25%

　　滨化股份(601678.SH)昨上调环氧丙烷挂牌价300元至14300元/吨。分析指出，由于原料液氯价格持续走高，各大环氧丙烷工厂将于近期陆续完成新一轮调价。

　　滨化股份董秘办公室内部人士承认，环氧丙烷价格上涨对公司业绩有利好支撑，公司的原料液氯主要来自于外采。但最终一年业绩数据尚未统计出来，暂时不方便置评。

　　自今年以来，环氧丙烷价格多次创下年内新高，涨势罕见。截止今日，环氧丙烷年累计涨幅达24.7%。据卓创资讯数据显示，今日山东地区市场价在14150元/吨，自年初的11350元/吨持续上涨至今，涨2800元/吨，或24.7%。今日液氯工厂大幅提价200元，其中山西瑞恒化工液氯报价在900元/吨左右。液氯自年初的150元/吨涨至900元/吨，涨750元/吨，或500%。

　　据通讯社了解，生产1吨的环氧丙烷需要1.5吨的液氯。以山东地区市场价格为准，14150元每吨的环氧丙烷大约耗费1350元的液氯，液氯占成本比重约9.5%。因为山东地区环氧丙烷工厂主要使用氯醇法生产，液氯为主要原料，所以液氯涨价主要对山东地区环氧丙烷工厂有影响。

　　中宇资讯分析师韩越表示，液氯涨价推高环氧丙烷价格，只是厂家涨价的一个因素。最实质的是供应面偏紧导致价格持续上涨。

　　她说，自10月份起环氧丙烷显现出异于往年的行情。往年自10月份价格开始震荡，但今年却持续走高。主要原因是当时受台风影响，港口供应受阻。10月份进口货源都推迟在11月初到港，而正常情况下港口月供应量多在3万吨左右。因此当时现货的减少推高市场价格。

　　据通讯社了解，目前国内环氧丙烷产能大约在209万吨年产能，港口供应量相当于国内总产能的17%。

　　随着后期延迟到港的进口货陆续到位，韩越表示，国内工厂开始缩减供应量，因此11月份价格呈现僵持局面。而高位价格产生的压力，使得买方对期货操作较为谨慎，自11月下旬起，港口依然处于少货的状态。这一系列连锁反应导致今年四季度供应面反常缩减，价格走高，涨势罕见。

　　银河证券：现货市场货源稀缺，环氧丙烷小涨

　　12月16日价格跟踪中，日涨幅明显产品环氧丙烷(华东)涨幅2.11%，报14500元/吨。现货市场货源稀缺，环氧丙烷小涨。建议投资者可适当关注环氧丙烷相关主营公司，滨化股份、沈阳化工.

　　环氧丙烷大涨10大概念股望迎爆发2013-12-1807:50:28来源中国证券网作者

　　个股点评：

　　滨化股份：业绩符合预期，环氧丙烷价格开始上涨

　　类别：公司研究机构：山西证券股份有限公司研究员：苏淼，裴云鹏日期：2013-10-17

　　事件：公布2013年三季报，2013年1~9月营业总收入为29.31亿元，同比减少5.43%，归属于上市公司股东的净利润为1.95亿，同比减少37.62%，扣除非经常性损益后的净利润为1.67亿，同比减少45.87%，2013年1-9月份的每股收益为0.295元。

　　烧碱的价格止跌反弹，预计4季度烧碱价格会小幅上涨。2013年7-9月份片碱(98.5%)的价格为2400~2600元/吨，价格基本保持稳定，环比来看，第3季度的片碱的价格较2季度的价格大约下滑了400元/吨左右，从10月份开始，烧碱的价格开始小幅反弹，上涨幅度大约为100元/吨左右，对于2013年第4季度烧碱的价格走势，我们认为烧碱的价格上涨的概率比较大，但是目前整个下游需求情况比较差，在下游需求比较差的情况下，我们预计全年烧碱的价格很难上涨到2013年年初的高度。我们维持原有的判断，预计2013年公司烧碱收入为10亿左右，毛利率为38%左右。

　　受丙烯价格上涨的影响，环氧丙烷价格持续上涨，预计第4季度环氧丙烷价格会继续上涨，但盈利能力难以明显改善。2013年上半年环氧丙烷的价格为11500~12500元/吨，第3季度的含税价格为11400~13150元/吨，预计后市环氧丙烷价格上涨的概率比较大，上涨的主要推动来自于原材料丙烯价格上涨的推动，第3季度丙烯的价格不断上涨，目前的价格维持在10500元/吨的价位，同比上涨了700元/吨左右，受原材料价格推动的影响，环氧丙烷价格出现了上涨，但是预计环氧丙烷盈利能力不会明显改善。在环氧丙烷的新增产能方面，目前吉神30万吨的环氧丙烷的装置进入安装阶段，10月份建成，产能释放预计在今年年底或者明年年初，2013年环氧丙烷的产能大约为200万吨左右，30万吨新增产能的投放预计会对环氧丙烷的供需格局产品比较重大的影响，因此我们预计环氧丙烷的价格会受到新增产能的冲击，同时结合下游需求情况，预计2014年的1季度环氧丙烷的价格会走低。我们维持原有对于环氧丙烷的判断，预计2013年环氧丙烷的收入为22亿左右，毛利率大约为10%左右。

　　业绩和估值。目前烧碱价格止跌反弹，预计后市价格以稳定或小幅上涨为主，受原材料丙烯价格上涨的影响，环氧丙烷的价格在不断上扬，但是预计盈利能力难以出现明显改善。由于2013年公司的期间费用略低于我们预期，相应调整了盈利预测结果，预计2013~2015年每股收益为0.37、0.56和0.69元，维持“增持”的评级。

　　风险提示。

　　1、烧碱价格的下跌幅度超于预期

　　方大化工：强势上涨过程中可逢低买进暂不考虑做空

　　方大化工12月9日涨1.35%，报3.01元，换手1.61%，成交额0.20亿元。该股9日主力流入539万元，流出218万元，散户流入219万元，流出263万元

　　据诊股显示，近期的平均成本为3.01元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。

　　红宝丽：新产能陆续投放，为公司业绩增长添动力

　　类别：公司研究机构：联讯证券有限责任公司研究员：丁思德日期：2013-12-06

　　近日，我们对红宝丽进行了实地调研，就公司目前现状及未来发展规划与公司相关人士进行了深入交流。

　　1、公司概况

　　红宝丽是国内最大的硬泡组合聚醚以及全球最大的异丙醇胺生产企业，硬泡组合聚醚产能15万吨/年，异丙醇胺产能4万吨/年，高阻燃聚氨酯保温板产能750万平米/年，太阳能EVA封装胶膜1200万平米/年。产品主要用于冰箱冰柜、冷链运输、建筑外墙保温、太阳能光伏等领域。年内，公司年产6万吨的硬泡组合聚醚项目以及年产500万平米聚氨酯保温板项目竣工投产，同时后续年产750万平米的聚氨酯保温板在建，随着产能的不断扩大，公司的规模优势不断凸显，这些项目也将成为公司未来业绩增长的重要动力来源。

　　2、消费升级有望带动公司硬泡组合聚醚需求增长

　　公司硬泡组合聚醚产品主要用于冰箱冰柜，数据显示除2012年受整体宏观经济不景气影响，冰箱冰柜产量增速有所放缓外，最近几年国内冰箱冰柜产量增速较快，其中家用电冰箱2001年-2012年的年均复合增长率达到16%，冷柜2001年-2012年年均复合增长率达到13.97%。虽然家电下乡、以旧换新等政策已经退出，但我们认为随着消费的不断升级，人们对于冰箱冰柜的需求还将继续保持增长，同时我们也注意到，我国正在逐步成长为世界家电制造中心，出口对于冰箱冰柜的拉动作用也不可小觑。

　　3、聚氨酯保温板对传统保温板的替代或将加速

　　聚氨酯的另一个重要应用是墙体保温，在国外，聚氨酯保温板已经是一种成熟的墙体保温材料，而在中国，聚氨酯作为墙体保温才刚起步，目前聚氨酯占建筑保温板的消费比例仅为10%左右，还有很大的提升空间。与传统的聚苯板等保温材料相比，聚氨酯在用量、阻燃性、隔热效率、环保性能等方面综合优势均优于对方。今年10月1日《建筑外墙外保温系统的防火性能试验方法》开始实施，这意味着不能达到防火要求的聚苯板等保温材料将逐步被禁用，公司生产的聚氨酯保温板能够达到很好的阻燃性能，同时，国家加快推进绿色建筑计划，开展建筑节能。我们看好聚氨酯板在建筑保温领域的应用，公司目前还有750万平米的聚氨酯保温板在建，届时产能将达到1500万平米，有望成为公司另一个重要的营收来源。

　　4、异丙醇胺规模全球最大，产品应用范围广阔

　　异丙醇胺是一种重要的基础化工原料，被广泛用于合成表面活性剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、清冼剂、水泥外加剂、医药农药中间体、金属切削、电子清冼等领域，其环保性能优越，出本身产品应用以外，也是传统原料乙醇胺的替代品，公司目前产能4万吨/年，生产规模为全球最大，能够生产一异丙醇胺、二异丙醇胺和三异丙醇胺等产品，我们认为国家对环保的要求在不断提高，异丙醇胺的用量有望不断增加，届时，公司将从中受益。

　　5、盈利预测及估值

　　我们假设公司在建项目能够如期达产，同时考虑2013年假票据事件对公司的影响，预计2013-2015年公司每股收益分别为0.09元、0.25元和0.34元，以昨日收盘价计算对应的动态市盈率分别为57倍、20倍和15倍，考虑到假票据事件计提资产减值准备后对公司2013年业绩影响较大，短期估值较高，因此首次给予公司“持有”评级，长期前景看好。

　　6、风险提示

　　(1)安全生产风险；(2)在建项目不能如期达产风险；(3)原材料价格波动风险；(4)政策风险。