儿童疫苗事件引关注 单抗或成下一代药物金矿

　　近几日，因禽流感再度爆发以及儿童乙肝疫苗等事件，A股市场上的生物制药企业再次成为市场关注的焦点，多股连续大涨。据介绍，在重大治病的治疗方面，单抗药物发展速度迅猛。目前单抗已成为各大制药巨头在生物制药领域发掘的“新金矿”。A股相关公司中，关注兰生股份、华神集团、沃森生物等。

　　上证报消息，单抗药物，即单克隆抗体药物。此类药物特异性高、疗效好，应用广泛，可用于治疗多个种类的重大疾病。例如，结肠癌、乳腺癌、小细胞肺癌等多种肿瘤，类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病等免疫性疾病，以及儿童呼吸道融合病毒感染、病毒性感染等；这些重大疾病多是现有化学药物难以治愈的病种，因此单抗药物代表着医药研发的未来。

　　从技术开发成熟度的角度来看，生物技术药物分为三个层次：第一层是常规疫苗、血液制品等；第二层是重组蛋白、单抗等；第三层是细胞治疗、基因治疗等。整体来看，第一层很多产品市场已经饱和，第三层产品多数尚处于研发阶段，短期内难有产业化，而第二层的单抗药物，正处于从研发逐渐走向产业化的阶段，各类重磅产品层出不穷，有5个品种的销售额突破50亿美元。在过去10年间，全球单克隆抗体药物的销售增速近四倍于同期医药市场的整体增速。2011年全球单抗药物的市场总量已经达到628亿美元，到2015年全球单抗市场有望突破千亿美金。

　　单抗药物是我国重点支持的战略新兴产业，生物制药的分支，拥有广阔的发展空间。据悉，我国单抗药物市场规模年均增速高达50%，是增速最快的医药细分领域之一。但是我国单抗技术水平整体仍较为薄弱，多数产品仍需依赖进口，高端市场更是几乎被外资巨头把控，国内企业的替代空间巨大。

　　单抗药物价格昂贵，一次使用的价格可达万元级别，是制药领域里利润丰厚的细分市场，在单抗领域实现产品突破往往能给相关公司带来爆发性的增长。例如，成立刚满10年的中信国建就凭借在单抗领域的技术优势，实现多个产品破亿元的销售规模，成为业内广为看好的生物制药企业；A股公司中，兰生股份持有15.18%的中信国健股份。目前已经有多家国内制药企业开始在单抗领域积极布局，上市公司中涉足单抗药物领域的还有有华神集团、沃森生物等。

　　【概念股解析】

　　华神集团  （000790 股吧,行情,资讯,主力买卖）：聚焦医药主业，整体毛利率逐渐提升

　　来源： 西南证券撰写时间： 2013-11-26

　　事件：日前，与华神集团董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　公司未来战略以医药为主、钢构件业务保持平稳发展。公司目前的主要利润为医药板块贡献，钢构件板块对营业收入贡献略低于医药板块，在集团的未来五年规划中，是以医药为主，保持钢构件业务平稳增长的战略，整体利润将维持上涨状态。

　　利卡汀推广受限于医院软硬件建设。因为该药物属于放射性元素与生物制品相结合，首先需要医院有使用同位素药物的资质，硬件防护措施能够完全跟上，其次还需要医务人员能够接受使用该药物，所以说这一推广过程还是比较缓慢，前期符合条件的医院可能已经大部分覆盖，后期可能随着医院设施的建设利卡汀销量会逐渐上升。

　　鼻炎产品线市场空间较大。鼻渊舒口服液及胶囊剂型目前已经在鼻炎、鼻窦炎治疗的临床一线用药在同类产品中有较高知名度，患者一个疗程需要支付的药品费用大概20元左右，负担较小。由于公司目前的销售局面不断扩展，未来该产品在基层市场的增长空间依然存在。储备新药五龙颗粒主要治疗过敏性鼻炎，将进一步增加公司在鼻炎治疗领域的产品厚度，巩固市场地位。

　　三七通舒胶囊毛利将有所上升。三七通舒胶囊目前处于快速增长阶段，如果进一步挖掘三七相关保健品的功能，未来的市场空间仍有增长的可能。近期三七价格出现下降对于企业来说是一件好事，这将有利于成本的降低，但是下降速度预计不会太快。

　　估值与评级：我们预计公司在2013~2015年EPS分别为0.12元、0.16元、0.21元，对应的市盈率分别为76倍、57倍、43倍。主要考虑到公司未来战略发展以医药为主，整体毛利率将有所上升，但由于2013年营业外收入大幅减少和去年基数高等因素影响，导致其归属母公司净利润增速低于营业收入增速。同时考虑到五龙颗粒及小放射剂量利卡汀的上市还需要一定时间，故而华神集团在短期内业绩爆发的概率较小，首次给予其增持评级。

　　风险提示：(1)五龙颗粒、小放射剂量利卡汀上市进展或低于预期的风险；(2)原材料价格波动的风险。