环保行业：碳交易试点启动 环保进入治本时代

　　投资要点：

　　本周市场表现：本周环保表现跑赢大盘，跑赢1.59个百分点。沪深300(-1.32%)，东方环保(0.27%)；个股相对行业表现：盛运股份(12.98%)，兴源过滤(10.58%)、中电环保(9.01%)、南海发展(8.22%)，天壕节能(8.05%)，洪城水业(-2.77%)，众合机电(-2.90%)，三维丝(-3.25%)、富春环保(-5.68%)，城投控股(-6.44%)。

　　本周重要新闻及政策回顾： 本周重要新闻及政策回顾： a环境保护部会同国家质检总局发布了《水泥工业大气污染物排放标准》等多项排放标准b国家能源局组织开展了电力企业大气污染防治专项监管工作，专项监管重点内容 包括：30万千瓦以下燃煤机组、企业自备电站脱硫脱硝除尘设施改造与投运情况等，计划于2014年5月完成。 c国家发改委主任徐绍史25日透露,“十二五”规划纲要提出的24个主要指标大多数达到预期进度要求,少数指标已提前完成目标,但能源消费强度、二氧化碳排放强度、能源消费结构、氮氧化物排放量等4个节能环保方面的约束性指标实现进度滞后。d国家发改委、工信部近日发布了《关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》，决定自明年1月1日起对电解铝企业实行阶梯电价政策。

　　投资策略与建议：

　　碳交易试点启动，节能减排时代来临。根据发改委的时间表，13年底前，所有的7个试点省市正式启动碳排放限额交易市场，标志着我国的碳交易从CDM时代走向限额交易时代。碳排放是节能减排的关键指标，这一市场的启动符合我们环保治理进入2.0时代的思路，即从治标到治本的转变。拥有低碳项目的公司将有望直接受益，如中电远达(600292，买入)；此外提供低碳能源/合同能源管理/建筑节能改造等节能服务公司的新成长空间也值得看好，如迪森股份(300335，增持)/天壕节能(300332，买入)。

　　风险因素：部分环保公司业绩无法兑现估值水平，环保治理进展低于预期