石墨烯在金属防腐领域取得新突破 概念股望引爆

　　【概念股解析】

　　博云新材：市场拓展新思路，业绩进入反转期

　　研究机构：国泰君安日期：2013年11月25日

　　结论：博云新材主要业务业绩在2014年将迎来反转或保持快速增长，研报预测2013-2014年EPS依次为0.05、0.18元。随时间进入2014年，研报按照更新的EPS测算目标价为11.6元，增持评级。

　　民航飞机刹车片业务预计2014年反转。博云新材加大了深航、南航等航空公司的开拓力度，目前来看2014年定会有所斩获。 战斗机刹车系统业务预计继续保持高速增长。长沙鑫航2013收入利润均实现较快增长，但毛利率不高。随战斗机刹车产品价格提升、退税、以及列装量增加等因素支撑，2014年会保持快速增长。

　　汽车刹车片保持高速增长。前三季度收入增长80%多，毛利率从17%提升到24%，取得可喜成绩。由于目前开工率仅有30-50%，未来有足够的产能空间。2014年公司与霍尼韦尔、NAPA、国内汽车厂的合作将进一步加深，产能预计进一步释放，收入和毛利率会进一步提升。

　　硬质合金业务厚积薄发，进入快速增长期。2013年前三季收入增40%，利润增300%，源于超细晶产品取得突破，销量大增。公司积极与下游客户接触，同时提升管理水平和产品质量，2013年终于迎来国外厂商的大面积订货。研报判断增长只是刚起步，下游客户的需求规模巨大。 定增项目将大幅提升公司利润。

　　定增产能预计2014下半年试生产。C919将成为公司长久的利润保障，而短期收益主要来自以下两方面：(1)新建产能要向博云新材本部采购装备以及后续的设备更新，总计贡献几千万收入。(2)依托与霍尼韦尔的合作获取海外订单。

　　风险：2014年业绩不达预期。

　　【概念股解析】

　　锦富新材：高端订单流失致短期业绩下滑，拐点已现

　　研究机构：兴业证券日期：2013年10月28日

　　事件：

　　锦富新材10 月22 日晚公布2013 年3 季报，1-9 月实现营收13.8 亿元，同比增长1.18%，归属上市公司股东的净利润5607 万元，同比下降49.40%， EPS=0.14 元。中，3 季度实现营业收入4.6 亿元，同比下降17.05%，环比增长2.14%；归属于上市公司股东的净利润1119 万元，同比下降73.39%，环比增长24.15%，单季度EPS=0.03 元。

　　点评：

　　部分高端订单流失致营收下降，毛利率下滑，业绩拐点已现：3 季度实现营业收入4.6 亿元，同比下降17.05%。主要由于公司收购LCM 厂商DSS之后，原有下游大客户瑞仪光电、中强光电订单有所流失，其中瑞仪光电营收占比2012 年度10%，本报告期下降到6.7%。公司努力开拓国内客户，其中，创维、康佳的营收占比有明显提升，超越瑞仪光电，成为本报告期第一、二大客户。国内客户新增订单一定程度上弥补了高端产品订单流失，但毛利率相对较低，因此，拉低了综合毛利率。3 季度毛利率13%，环比下滑3 个点，同比下滑近6 个点。研报判断，3 季度为业绩低点，4 季度随着新品导入，以及高端产品订单上量，毛利率有望回升。并购DSS、建立LCM 及BLU 业务平台，增强公司业务竞争能力：报告期内，公司适时启动DSS97.82%股份的收购工作。收购之后短期内公司面临原有客户订单下滑、DSS 投资减值等负面因素影响业绩，但长期来看，将有助于公司实现在液晶显示领域由配件生产厂商向组件厂商的转型，从而进一步增强公司在三星供应链的竞争力，并为公司未来进一步导入新产品奠定基础。

　　当前盈利水平已降至历史低点，收购整合完全理顺之后，公司毛利率及营收有望逐季恢复。

　　新产品、新材料、新装备、新平台是未来最大看点：公司依托覆盖行业优质客户的市场通道优势，积极向移动终端及非液晶模组配件加工领域，已经取得阶段性成果。新产品方面，2012 年FPC 周边产品已经实现量产，全年实现营收1.01 亿，2013 年上半年FPC(柔性线路板)周边产品销售收入实现2,076.47万元。全年石墨散热膜及OCA 胶重点客户认证工作已经取得阶段性进展，研报预计有望在明年导入量产。新材料方面，公司针对石墨烯等新型材料在电子元器件领域的应用，积极规划新型胶带项目，利用新兴材料在电子元器

　　件领域带来的革命性变化谋求弯道超车。新装备方面，子公司正先自动化2012 年已实现4133 万销售收入，2013 年上半年专用装备销售收入2,718.45

　　万元，未来公司在保持传统绝缘、胶粘等模切设备领域优势的同时，积极开发光学玻璃加工设备，顺应了触摸屏、Cover glass 等产业向大陆转移的趋势，未来应用前景广阔。新平台方面，积极推进“斐讯移动终端项目”，项目亦按计划推进，有望形成公司新的利润点。

　　盈利预测及投资评级：公司积极推进移动终端、非背光模组业务的发展，未来有望在新产品、新材料、新装备、新平台等领域进一步打开公司未来成长空间，由光学薄膜器件专业加工厂商向集原材料制造、电子器件多部件加工及专用装备制造为一体的综合配套厂商转型，但由于大客户订单调整、股权投资减值损失等因素，对2013 年整体业绩造成一定影响，研报下调公司2013-2015 年盈利预测至0.25 元，0.43 元和0.58 元，维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示：行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；并购整合低于预期；订单恢复低于预期。