余额宝规模达2500亿 互联网金融迎高速发展期(附股)

　　东方财富:接连推出高收益理财产品,积极应对市场竞争,进一步完善产品线

　　东方财富300059 计算机行业

　　研究机构：兴业证券分析师：文浩,许彬,杨文硕 撰写日期：2013-12-09

　　投资要点

　　东方财富推出年化收益10-11%的理财产品,这是继11月推出年化7%收益产品之后,再次积极应对市场竞争的举措,进一步补充公司产品线。在三季度公司基金销售规模创出新高之后,公司继续推出适应市场的创新产品,有利于进一步增强公司市场影响力、巩固公司的平台优势。中长期而言,我们看好公司作为第三方基金销售平台及在线理财服务商的发展前景,建议投资者持续关注,维持“增持”评级。

　　事件:

　　12月6日,东方财富旗下天天基金网宣布,推出岁末专享理财产品,约定年华收益率高达10-11%。该产品与一期“债添利”产品一样,需提前在12月6日至11日预约购买、限时限量,并针对活期宝用户优先发售。该产品由天天基金网和资产管理公司联合推出的高品质理财产品,计划投资对象为固定收益类品种,包括国债、央行票据、金融债等,投资门槛100万元起,产品运作期为2年。预约期间,活期宝用户仍可享受货币基金收益。

　　点评:

　　连推两款高收益理财产品,积极应对市场竞争并进一步完善产品线

　　此次新产品推出,是东方财富继活期宝、定期宝、并在此前联合汇添富推出7%收益产品后,积极应对市场竞争、完善产品线,进一步推出的高收益产品。

　　11月26日天天基金网推出“财富债添利”,在11月29日上午9点正式开放产品购买程序后,10分钟后即告售罄,达到募集资金规模上限1.5亿元,人均购买金额接近200万元,表明公司产品线所针对客户已经不再限于低净值用户。

　　在此之前,天猫、百度纷纷推出高收益理财产品,新浪高调宣布布局互联网金融,各大互联网公司借助自身庞大流量规模进入互联网金融已是大势所趋,均想从理财产品渠道向线上迁移的过程中争得一杯羹以增加流量兑现渠道。

　　我们认为,东方财富在积极布局积极销售平台的基础上,不断推出创新产品,一方面直面市场竞争,另一方面也开发出适合自身平台的产品类型,进一步针对不同客户群体完善产品线,充分挖掘用户流量潜力,尽快增加用户黏性、扩大资金池的规模、夯实资金沉淀。我们此前预判公司发展路线之一是用更低成本和更高便利性从低净值用户入手,随着产品线完善、用户在线购买理财产品习惯养成逐渐覆盖高净值客户群体,并针对高净值用户开发定制化理财产品。最近公司在应对市场竞争的同时,已开始进行类似尝试,并初见成效。在三季度公司基金销售规模创出新高之后,公司继续推出适应市场的创新产品,有利于进一步增强公司市场影响力、巩固公司的平台优势。中长期而言,我们看好公司作为第三方基金销售平台及在线理财服务商的发展前景,建议投资者持续关注。

　　继续看好公司作为互联网理财平台的长期价值,建议投资者从大众理财向线上迁移的长期趋势角度考量公司的内在投资逻辑,基金销售只是服务产品的一部分

　　我们预计公司2013~2015年EPS分别是0.02、0.20和0.45元,目前股价对应2014~2015年PE分别为84和38X。虽然从PE估值角度考量公司并无明显优势,但提醒对于互联网平台公司更适合市值法估值。判断未来公司基金销售业务将迎来爆发式的增长、传统广告和财经软件也将恢复增长,未来作为互联网理财专业平台更具成长空间。在此基础上我们对公司的中长期成长性有坚定信心。不排除基金销售业务未来在市场好转、公司推进有效的基础上获得超预期增长,从而带动盈利持续上调的可能。维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示:金融市场依旧低迷,影响广告、金融终端等业务复苏;基金销售规模不达预期;第三方理财放开进展缓慢。