极具成长空间 8股被严重低估

　　光线传媒：业绩短期平淡不改今年高增长预期

　　预计2013年业绩同比增长0%-10%，Q4表现平淡。根据公司发布的预告，2013年归属于上市公司股东净利润在3.1亿元-3.41亿元之间，对应EPS0.61元-0.67元，低于此前预期，其中Q4单季实现净利润0.71亿元-1.02亿元，环比Q3有所增长，但同比出现显着下降，可能是由于去年较高的基数所致。此外，公司公布高送转计划，拟每10股转增10股派1元，体现出对未来成长的信心。

　　电视栏目、电视剧业务稳健成长，电影票房突破23亿元。报告期内公司制作了《超级减肥王》、《是真的吗》等多个电视栏目，在央视的收视率和知名度持续提高，并承制了《CCTV网络春晚》等多档活动，同时发行了《四十九日》、《乱世书香》等多部电视剧确保业务稳健成长。此外，当年还投资发行包括《致青春》、《中国合伙人》在内的近9部影片，总票房在全国和国产片中的份额为10.6%和18%，但Q4仅有《四大名捕2》和《中国好声音之为你转身》合计产出票房1.74亿元，较去年同期的《泰囧》大幅减少，且毛利率略有降低。

　　两部重量级影片提上日程。公司拟使用超募资金及利息0.83亿元投资《寻龙诀》和《谋面》两部影片，预计分别在今明两年上映，其中《寻龙诀》源自着名网络小说《鬼吹灯》，拥有广泛的粉丝群体，导演乌尔善代表作《画皮II》票房曾达7.26亿元，而《谋面》的导演、编剧郭俊立代表作《让子弹飞》票房也曾达到7.3亿元，主演暂定刘德华和黄渤，因此两部新影片均值得期待。

　　维持“买入”评级。我们调整近3年EPS0.65元、0.93元和1.14元，今年公司电影片单异彩纷呈，有望冲击40亿元票房，娱乐化战略下外延扩张值得关注，且参股公司天神互动上市将带来资金支持。

　　(宏源证券张泽京,王京乐)