券商评级：寻求高安全边际 24股撬开财富大门

　　　　综艺股份:进入彩票行业,迈出移动互联网转型第二步

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：惠毓伦,康健 日期：2014-02-20

　　事件:综艺股份收购互联网彩票公司

　　2月19日,公司与上海量彩、上海好炫公司股东签署《股权转让意向书》,拟收其持有的购上述两公司股权。上海量彩与上海好炫均从事彩票行业。其中,上海量彩2013年度实现营业收入3,086.56万元,实现净利润1,438.10万元;上海好炫,2013年度实现营业收入983.09万元,实现净利润380.01万元。

　　彩票行业市场规模不断扩大,无纸化是趋势

　　2012年彩票销量数据,全国累计共销售彩票2615.24亿元。2006年至2012年间,彩票销售的年复合增速达21.35%。传统彩票主要依靠实体店销售,虽然具有现金交易、兑奖方便等优点,但仍然在时间和地点上制约了彩民的购买。随着互联网和移动互联网的高速发展,无纸化彩票逐渐盛行。

　　进入彩票行业,迈出移动互联网转型第二步

　　公司于2013年开始谋求向移动互联网领域转型,去年底设立相关子公司,在今年1月收购了从事手游业务的掌上飞讯公司。本次收购是其移动互联网转型的第二步,开始布局互联网彩票产业链。

　　上海量彩在彩票行业具备优势背景,并与国家福彩、体彩单位拥有良好合作关系,拥有领先的彩票无纸化技术。上海好炫旗下的彩票软件“智胜彩票”拥有先进的足彩过滤技术,具备提高中奖率功能。该软件目前在国内拥有18.2万用户,用户累计获得奖金4.1亿元。同时开放API接口,与国内多家彩票网站取得合作关系,目前已在国内足彩行业处于领先地位。

　　盈利预测与估值

　　预计公司2013~2015年EPS分别为-0.59、0.24、0.41元/股,分别对应2014~2015年53倍、31倍PE。

　　风险提示

　　国家政策推出低于预期;市场推广低于预期。