石油改革掀起惊涛骇浪 文化改革或“不甘寂寞”

　　传媒行业周报：以战略眼光布局

　　日期：2014-02-18来源：平安证券

　　本周大盘在银行等权重股的带领下表现抢眼，创业板在经历了前期较大的涨幅之后出现了一定程度的回调。我们认为传媒行业出现大幅度调整的原因来自于两个方面，一方面经历了一月份的大幅上涨，目前较高的估值导致吸引力下降；另一方面，3月份两会召开在即，市场开始寻找主题性投资机会，同时新能源汽车等热点频出，也在一定程度上影响了资金对传媒板块的态度。

　　在信用风险没有消除的情况下，大盘未来的走势主要还是由主题决定，尽管市场对两会的政策还有期待，但以传媒互联网为代表的成长股的抗周期性、成长性和与政策主题的契合性都值得强烈关注，从行业对比的角度来看，传媒行业的龙头依然是最值得配置的品种。同时，我们也建议投资者对于关注目前从传统媒体或者传统行业向新媒体、互联网公司转型过程中商业模式重建带来的价值重估，我们认为这类公司的投资机会和弹性会更高，但标的未来的成长性需要仔细验证和长期观察。

　　短期来看，前期涨幅过大的个股在两会和其他主题性投资的影响下，可能会来到中场休息的时间，但长期来看依然值得坚定持有，尤其是在出现回调的情况下，需要坚定决心。一旦两会政策低于预期或后续的政策不达预期，传媒板块将会迎来新的一轮行情。

　　我们依然维持年度策略观点：“重组、重构、重生”将是全年的主题，细分行业龙头将会在产业链重组中受益，产业链布局完善的公司抗风险能力和抗波动性较强，平台型公司将会充分享受产业链利润向下游转移的红利，继续推荐顺网科技、掌趣科技、浙报传媒，同时建议关注梅花伞、顺荣股份、乐视网、人民网。

　　行业动态：【传腾讯入股大众点评大众点评估值20亿美金】【“我叫MT”运营商或将在港IPO募资1亿至2亿美元】【黎瑞刚“回归”上海文广内部改革动员讲话曝光】【康卡斯特拟收购时代华纳有线巨头无奈抱团取暖】【乐视爱奇艺优酷争抢视频云服务市场】【传中国人民银行牵头对互联网金融实施监管】。

　　数据跟踪：电影票房、电视剧和综艺节目收益率、页游开服量、IOS平台手游下载及收入。

　　重要公告：【博瑞传播】2013年度业绩：盈利338,046,512.02元，同期增长18.29%。【中南传媒】2013年年度业绩：盈利110,549.58万元，同期增长17.55%。

　　风险提示：大股东解禁之后大规模减持。

　　传媒与互联网行业周报：系统性调整之下坚决买入一线传媒股

　　日期：2014-02-18 来源：申银万国

　　行业及重点公司变化：

　　上市公司业绩预告基本符合预期。1)本周传媒行业下跌3.87%，表现弱于沪深300的3.76%的涨幅，也弱于创业板指数-1.10%的涨幅。其中涨幅前五的分别为湖北广电、东方明珠、吉视传媒、新华传媒、北巴传媒，传统媒体整体表现相对较好。传媒行业年初至今绝对收益19.8%、相对沪深300超额收益20.0%，行业涨幅位居A股板块第一，印证我们在12月初时“布局传媒的最佳时点”的判断；2)本周我们发布《传媒行业13年年报业绩前瞻》，上市公司业绩基本符合预期。

　　系统性调整下建议投资者坚决买入一线龙头。本周市场调整幅度相对较大，或与市场追逐其他热点资金流出且预期3月份新股IPO批量发行有关。我们再次重申前期观点：传媒行业高景气度仍将持续，IPO并非传媒行业并购成长逻辑障碍，建议投资者买入具备长期成长性的一线龙头标的如蓝色光标、省广股份、掌趣科技、华策影视、光线传媒等情人节单日票房再创纪录，《北京爱情故事》问鼎情人节单日票房冠军。1)根据统计统计，2014情人节当日国内电影票房达到2.1亿元，同比增长5%(考虑到13年情人节与春节重合，这一票房成绩已经非常优异)；2)当日票房冠军表来看，仅弱于13年情人节档的《西游》，相比12年票房冠军增长显著；同时近年情人节票房争夺站国产电影完胜好莱坞大片，展现出国产电影较强的竞争力；3)省广股份首次涉足电影行业，参与投拍的《北京爱情故事》问鼎情人节单日票房冠军；4)互联网及游戏方面，康卡斯特收购时代华纳、Supercel13年收入增长超过7倍、腾讯据传入股大众点评。

　　重点公司变化：

　　博瑞传播/东方财富/拓维信息等。

　　投资评级及推荐组合：维持行业“看好”评级，继续维持按照14年增速高低选子行业的逻辑。稳健组合是蓝色光标+省广股份+华谊嘉信，弹性组合是掌趣科技+顺网科技+拓维信息+乐视网，其他游戏标的建议持续关注。13年我们一直推荐的影视组合华谊兄弟、光线传媒和华策影视我们继续看好，主要是选个股的逻辑。同时近期建议受益上海国企改革及SMG资产整合可能的东方明珠及百视通。