券商评级：短调即将到位 22股逢低可大胆增仓

　　　　泰禾集团:继续加大北京布局

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：乐加栋 日期：2014-02-21

　　核心观点:

　　事件描述:北京土地市场再下一城2月20日,泰禾集团以49.58亿元、配建5万平米限价商品房的条件竞得了“北京市丰台区卢沟桥乡西局村旧村改造项目二期XJ-03-1、XJ-08地块”。规划建面约17.05万平米,实际楼面价约5.5万元/平米,溢价率为48%,土地用途为商住。此前龙湖竞得周边地块实际楼面价6.3万元/平米。

　　地块介绍:北京三环内优质稀缺地块

　　公司此次竞得地块位于丰台区卢沟桥乡西局,紧邻西三环,由9号线、10号线、14号线(规划中)环绕,处于丽泽金融商务区内,区位交通条件优越,是北京市区绝佳的居住地块。目前城区内以改善型平墅为主,价格基本集中在7.5~9万元/平米。预计该项目静态毛利率在30%左右。

　　既有战略执行坚定,继续看好一线城市

　　2014年以来,公司拿地价款已经接近80亿,2013年全年是近200亿,投资力度进一步加大,彰显公司做大规模的决心。公司始终坚持“大福建+北京+上海”的区域投资战略,公司的布局将有利于其产品的快速周转。

　　预计公司13、14年EPS分别为0.70、1.23元,维持“买入”评级

　　公司在马年伊始就斥资77亿取地,凸显做大规模的决心和信心。公司有能力在核心区域拿地,也从侧面反映了公司回款良好和融资强劲。我们继续坚定地看好公司的快速周转、精准布局,后续公司必然通过加快周转来控制负债规模。

　　风险提示

　　区域政策负向变化影响公司项目销售。