券商评级：暴力洗盘暗藏升机 23股逢低大胆增仓

　　　　航天信息:与京东战略合作确认核心地位

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：龚浩 日期：2014-03-04

　　航天信息公告与京东商城达成战略合作伙伴关系,共同建设与发展电子发票相关应用。公告指出,这是国内电子发票领域内第一个税务信息化应用企业与电子商务应用企业正式签署的战略合作协议。

　　预计航天信息将承建京东其余四个发货站的电子发票系统。航天信息在上海承建的京东商城上海发货站的电子发票系统于2013 年年底上线。京东商城在全国拥有六大物流中心,我们预计除已经建成的北京和上海电子发票系统,京东商城其余四个发货站的电子发票系统都将交给航天信息开发。

　　京东商城是国内普及电子发票的核心推动者,航天信息是核心技术实现者。

　　双方战略合作确认了各自的核心地位。作为电子商务龙头企业,京东商城愿意通过电子发票节省成本并且规范商业行为。航天信息在现有几家电子发票系统承建商中综合能力突出。

　　未来有望推广上海模式。上海的电子发票试点包含电子发票接入平台,航天信息是唯一建设者。该平台掌握的数据是一项资产,如果能够设计出可行的商业模式,基于交易的数据可以作为政府管理宏观经济,银行征信的重要数据来源,是具有重大商业价值的金矿。

　　电子发票试点进度或快于预期。成都市要求试点电子发票和张近东在2014年两会上关于电子发票的提案表明政府和产业界都在积极推动电子发票试点。

　　重新审视公司的价值。航天信息在电子发票业务中不仅提供解决方案,而且运营平台,后者能够产生持续的现金流。平台业务拥有的海量交易数据蕴藏巨大价值。公司需要做的是设计合理的商业模式、产品和激励机制,发掘金矿。

　　维持盈利预测。预计2013-2015年收入分别为155、176 和202亿元,净利润分别为11.8、13.8和16.4 亿元,每股收益分别为1.27、1.49和1.78 元。维持“买入”的投资评级。