消费推动 白酒股现见底信号(附股)

　　白酒上市公司2013年业绩低迷的事实，正在随着业绩披露季的推进而逐一得到确认。业内人士指出，白酒企业业绩低迷的局面在2014年中报之前难以得到缓解，但行业基本面呈现出的一些乐观信号如库存缓解、价格企稳等。

　　部分酒企现见底信号

　　值得注意的是，2月份以来，以贵州茅台为代表的部分白酒股出现一波反弹，贵州茅台 2月7日至今股价涨幅已经接近20%，板块内洋河股份 、五粮液等股价也表现强势。业界认为，反弹更多是基于估值原因，但白酒基本面所呈现出的一些乐观信号也不容忽视。

　　全国人大代表、贵州茅台集团董事长袁仁国在“两会 ”期间接受采访时提到，“八项规定”对茅台酒的销量基本没有影响。根据公司内相关部门提供的数据 ，2014年2月份茅台酒的包装量同比大幅上升，茅台酒的市场转型已见成效。

　　从终端市场情况来看，除了春节期间销售好于预期之外，春节旺季过后，以茅台、五粮液为代表的高端酒一批价的稳定情况也超出预期。据了解，目前茅台一批价约为900元左右，五粮液一批价在580元左右，并未如此前各方所料的在节后出现大幅回落。这也显示出，高端酒积极向大众消费转型、进行营销变革，实现增长的确定性增强。

　　安信证券表示，优质白酒公司基本面已现见底信号。茅台基本面去年即已见底，今年春节的动销强化了这一判断；五粮液今年春节主要以消化经销商库存为主，由于去年一季度厂家向渠道压货导致基数较高，预计今年一季度业绩增长扭负转正的难度较大，但目前五粮液的批发价已经止跌甚至跟随茅台略有回升，基本面也出现向好迹象。

　　河南超然商贸有限公司董事长周敏此前对中国证券报记者表示，春节期间茅台及五粮液销量均较好，经过年前年后的消化，目前无论是茅台还是五粮液，库存都大大减少，尤其是茅台基本没什么库存。

　　高华证券也认为，高端市场已基本见底，“三公”消费下降的全部影响已基本计入股价。总体需求复苏还需要一段时间，未来两三年，以茅台为代表的高端酒的下一个推动因素将是民间消费增长推动盈利持续超出市场预期。

　　预期回暖+低估值白酒股投资价值凸显

　　今年以来，受到白酒反弹和热点缺失的影响，在本轮股市回调中，白酒行业市场表现一直相对疲弱。但在目前国内经济下行压力增大、货币政策中性偏紧和短期市场风险厌恶情绪显著上升的背景下，白酒行业作为传统消费股成员之一，考虑到白酒股估值处于相对历史低位，具有较强的防御性，在市场转弱的背景下有望赢得资金的关注。此外，白酒行业面向民间消费转型、白酒集团国企改制步伐加快，有望使得市场对于白酒行业的预期回暖，后市白酒股的投资价值凸显。

　　低估值或成避风港

　　十八届三中全会关于形成“橄榄形分配格局”、努力缩小城乡、区域、行业收入分配差距，将扩大大众消费品的消费人群，为未来白酒行业公司的收入和利润增长奠定了坚实的基础。

　　春节前后，白酒的市场由于酒企此前进行的一系列营销改革和民间消费需求的释放，销售情况远超过先前的预期。再加上白酒行业的估值优势，及春节期间的价格回暖的带动，短期行业有望继续阶段性反弹。

　　白酒行业估值虽有明显上涨趋势但仍处于相对底部的位置，同时白酒与非白酒板块估值溢价率继续分化。且板块内个股走势也出现了分化，品牌力、营销力等综合测算，上周白酒板块市盈率(TTM)10.3倍，环比上涨0.4，相对沪深300的估值溢价率为1.18，环比继续上涨，非白酒板块市盈率为31.75倍，环比下跌，相对沪深300的估值溢价率为3.65，环比基本持平。白酒市盈率已为历史最低值附近，而白酒1月估值溢价率上升，非白酒有下降趋势，两者有继续分化趋势。

　　据渤海证券测算，截至本周二，食品 、沱牌舍得，还有山西汾酒、水井坊 、老白干酒、金种子酒、古井贡酒和伊力特等。