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　　江特电机:做强做精电机产品,快速发展锂电产业

　　江特电机 002176

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：孟俊成 撰写日期：2014-02-27

　　报告摘要

　　公司基本情况。江西特种电机股份有限公司系经江西省股份制改革联审小组赣体改函[1991]50号文和宜春市人民政府宜府字[1991]100号文批准,江西宜春电机厂进行改制,并向职工发行内部职工股,募集设立的股份公司。1991年11月26日,江特股份在江西省宜春市工商行政管理局登记注册;1995年5月11日,江特股份在江西省工商行政管理局登记注册。公司于2007年10月12日在深圳证券交易所中小板登陆上市。

　　紧抓优势产品,开拓新兴市场,保持电机产业的稳定发展。2013年,在冶金、钢铁、矿山等行业发展缓慢的情况下,电梯行业显示出良好的发展态势,公司根据市场特点,重点抓好电梯电机的发展,通过扩大产能、强化管理等措施,电梯电机得到了快速的发展,同比增长125.9%。同时,公司大力开发新产品,积极拓展前景好、市场潜力大的石油、环保、电动汽车等行业。

　　加快产业布局,积极扩张产能,谋划锂电新能源产业的大发展。新坊钽铌公司报告期内实现销售收入3134.82万元,实现净利润2008.39万元,保持稳定的增长;宜丰“年采选120万吨锂瓷石高效综合利用项目”完成了项目立项、环评、采矿权证的价款缴纳、选址、省重大项目申报、征地等工作,并对其它区域进行了勘探。泰昌矿业一期完成了7万吨的选矿,二期扩产建设快速推进。银锂公司一步法“锂云母制备电池级碳酸锂”提锂实现了技术和成本突破,并成功试产,年产1000吨碳酸锂的扩产工作正在快速推进。江特电动车公司完成产品布局,低速电动车呈现良好的市场前景,正在大力开拓市场。

　　公司盈利预测。公司立足电机、锂电新能源两大产业,通过技术创新、管理创新、经营创新等措施,加快电机产品升级,做强做精电机产业,快速发展锂电新能源产业。预计2014、2015、2016年EPS为0.27、0.41、0.54元,对应PE分别为45、30、21倍,推荐。

　　风险提示。电机产业作为传统产业会受到国家宏观经济的影响,市场存在不确定性;锂电新能源产业受政策扶持力度及自身经营管理水平等因素的影响,发展速度存在不确定性。