广东正积极申报自贸区 9概念股有望卷土重来

　　深赤湾A:公司散货吞吐量超预期，上调盈利预测

　　来源： 瑞银证券撰写时间： 2013-11-21

　　欧美经济复苏，三季度以来箱量增速回升

　　随着欧美经济复苏，三季度以来集装箱贸易量同比增速回升。前三季度北美集装箱进口量为1,759万TEU(YoY: 6%)，7/8/9月同比增速分别为10%/4%/12%；其中亚洲出口到美国箱量同比上升2.5%。欧洲集装箱进口量为1,977万TEU(YoY: 4.4%)，7/8/9月同比增速分别为6%/9%/6%；其中亚洲出口到欧洲箱量同比上升3.4%。

　　公司集装箱吞吐量基本稳定，散杂货吞吐量超过研报预期

　　公司1-10月份实现集装箱吞吐量449.5万TEU，基本与去年同期持平，其中赤湾港年初至今同比增长3%。挂靠航线数为46条，与研报的预期保持一致。1-10月散货吞吐量达到1,064.3万吨，完成研报之前全年预计总量的97%，好于研报的预期。研报预计散杂货装卸业务增长迅速将使得公司全年盈利好于研报原先预期。

　　上调盈利预测

　　研报将2013/14/15年的预计EPS由0.77/0.84/0.92元上调为0.79/0.90/0.98元以反映箱量温和复苏以及公司散杂货装卸业务快速增长对公司盈利的推动。由于“营改增”，深赤湾前三季度营业税及附加税率保持在0.3%，出于谨慎研报将全年营业税率预测由3.4%下调至1.2%，预计全年营业税金同比减少约0.4亿元。

　　估值：目标价上调至16.50元，维持“中性”评级

　　由于复苏趋势确立并且散杂货业务高于预期，研报上调了长期增长率假设，从而得到新目标价16.50元(原11.80元)，维持“中性”评级。目标价基于瑞银VCAM工具DCF贴现得出，WACC假设为6.7%，目标价对应2014年18.4倍的PE估值。

　　【概念股解析】

　　广州浪奇获570万“退二”企业贷款贴息

　　广州浪奇  （000523 股吧,行情,资讯,主力买卖）12月9日晚间公告，公司近日收到《广州市发展改革委、广州市财政局关于下达2013年度广州市退二企业贷款贴息计划的通知》，根据《关于推进市区产业“退二进三”工作的意见》精神和《“退二”企业搬迁建设项目贷款贴息资金管理暂行办法》规定程序和要求，经广州市政府同意，公司获得2013年度广州市“退二”企业贷款贴息。公司因“退二”工作申请的贷款24000万元获得贷款贴息金额为569.72万元。

　　公司已于11月29日收到上述款项。

　　广州浪奇前三季净利1821万同比增5.4%

　　广州浪奇  （000523 股吧,行情,资讯,主力买卖）10月25日晚间披露三季报，公司1-9月营收25.47亿元，同比增长7.71%；净利1821.36万元，同比增长5.42%；基本每股收益0.04元。

　　广州浪奇：“资产隐蔽型”+“逆境反转型”公司

　　来源： 广发证券撰写时间： 2013-08-12

　　具有“资产隐蔽型” “逆境反转型”公司的特点

　　近期，广州浪奇发布系列公告。结合过往基本面，研报认为其具备“隐蔽资产型” “逆境反转型”公司的特点。

　　“隐蔽资产型公司”：广州浪奇老厂区产能已经停产，土地转让在即。

　　按照公开资料显示的拆迁补偿政策，公司在2015年前有望通过出让土地获得20亿元上下的现金流入。

　　“逆境反转型公司”：国有企业从事日化这一竞争性行业，具有先天的机制不足，广州浪奇盈利能力长期处于低位也在情理之中。逻辑推断，其实际控制人广州市国资委长期不发挥该融资平台作用的可能性较小。因此，研报认为，不排除广州浪奇在实际控制人主导下，出现“逆境反转”的可能。

　　土地转让蕴含巨大潜在收益

　　2013年8月6日，公司市值31.4亿元。中性假设土地这块“隐蔽资产”在可以预见的未来可带来20亿元的现金流入，将其从公司市值中扣除，则公司剩余资产和业务对应大约11.4亿元的市值。公司最新一期定期报告披露净资产为10.2亿，相当于公司当前PB约为1.1倍。

　　并购琦衡农化或是逆境反转的开始

　　公司近期公告，拟利收购琦衡农化25%的股权。研报认为，此次并购有两方面含义。一方面，公司在可预见未来，将有大笔现金流入，此次收购是公司对未来现金的预先安排；另一方面，此次收购应该是广州浪奇“逆境反转”的标志和开始。

　　此次收购利益保障机制较为完善；看未来四年，琦衡农化成长性良好

　　公告显示，2013-2017年，琦衡农化净利润预测数分别为：6,526.51万元；1.03亿元、1.15亿元、1.4亿元、1.59亿元。琦衡农化股东王健在此基础上，进行了业绩承诺。

　　琦衡农化具有上市预期

　　《每日经济新闻》报道显示，琦衡农化实际控制人曾公开表示：研报计划3~5年内上中小板，律师事务所、会计师事务所等现都已确定，计划今年10月确定保荐机构。

　　盈利预测与投资建议

　　考虑琦衡农化的投资收益后，研报测算公司2013-2015年EPS分别为0.08元、0.12元和0.14元，当前股价对应2013年PE超过80倍。上述业绩未包含公司土地出让可能带来的高额非经常性收益。从该角度看，公司具备“资产隐蔽型”和“逆境反转型”两类公司的特点。但是，由于公司日化主业未看到显著改善迹象，故给予“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　1、市场开拓不力；2、经营成本攀升；3、土地补偿金大幅低于预期。