券商评级：调整一步到位 22股逢低可大胆建仓

　　　　开元投资:思路明晰,复制前行

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈烨远 日期：2014-04-01

　　事件

　　开元投资3月27日晚间发布年度业绩报告,2013年归属于母公司所有者的净利润为1.22亿元,较上年同期增9.45%;营业收入为35.66亿元,较上年同期增4.79%;基本每股收益为0.17元,较上年同期增6.25%。

　　公司2013年利润分配预案为:每10股派0.50元(含税)。

　　简评

　　高新医院增速较好,净利润还有1500万左右提升空间

　　2013年度,西安高新医院实现收入44,370.94万元,净利润6440万(净利率14.5%),扣除非经常性损益后的净利润6,345.09万元。我们认为目前床位数下收入水平还有进一步提升的空间,通过调整科室结构、精细化管理,能到8000万左右利润水平。

　　思路明晰,复制前行

　　高新医院建设于13年前,11年注入上市公司体内,管理层在医疗服务领域深耕已久,经验丰富,董事会报告不难看出公司希望通过再融资和并购进一步做大做强医院的决心,圣安医院预计年内动工,目前医改正处于窗口期,期待陕西早日出台细则,我们坚信公司绝不会止步于目前。

　　主业恢复,非经常性损益摊薄利润

　　13年EPS为0.17元,低于我们之前的预期,主要原因在非经常性损益,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益EPS为0.22元。主要原因是公司将装修淘汰设备等费用当期全部费用化,确认了4000万左右的资产减值损失。

　　考虑到14年主业的恢复性增长及非经常性损益的减少,我们预计14-15年EPS分别为0.25、0.29元,调高评级至买入,目标价10元。