券商评级：火速跑步进场 25股迎最后上车机会

　　　　海能达:海内海外齐开花 ,把握专网通信投资良机

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：齐宁 日期：2014-04-11

　　公司发布公告,德国子公司通过投标联合体中标智利“圣地亚哥地铁6号线及3号线项目通信系统供应商项目”,金额约7800万元。同时,中国采招网信息显示,重庆公安PDT项目一期开始招标。

　　投资要点:

　　南美市场拓展顺利,德国子公司有望迎来盈利拐点。德国子公司2012年曾中标秘鲁国家警察财政经济部项目,金额近7000万。本次项目是公司在南美市场的第二笔大单斩获。南美市场是专网行业未来潜力仅次于亚洲的第二大市场,近两年行业增速维持在两位数(据MOTO年报)。我们认为公司从去年上半年开始在海外公司的持续投入已经快速见效,德国子公司2014年实现盈利是大概率事件,显示了公司在海外并购整合方面的强大能力。

　　国内重庆公安专网PDT项目开始招标。据中国采招网消息,重庆PDT一期项目(满足城区覆盖)进入招标阶段,据我们了解金额过亿。公司一直参与重庆试验网项目,在重庆市场具有相当话语权,中标是大概率事件。我们认为重庆市场的启动是国内专网PDT行业启动的重要信号,预计将起到重大的示范效应。

　　盈利预测与评级。我们认为近期一系列招标、中标信息显示公司海内海外业务运转良好,且国内专网集群行业不确定性大大消除,市场正在加速启动,我们坚定认为专网通信是未来一年内最确定的投资趋势。尤其是国内PDT大项目毛利高,业绩贡献能力强(详见2013年报分析),公司业绩有望持续快速增长。我们略上调公司盈利预测,预计公司2014-2016年EPS为0.9元,1.21元,1.7元,上调至强烈推荐评级。

　　风险提示:专网建设进程低于市场预期。