杭州都市经济圈改革试点获批设立 本地股望受益

　　　　银江股份：智慧城市维持高景气度 推荐评级

　　2014-04-14 类别：公司研究 机构：中金公司 研究员：卢婷

　　[摘要]

　　事件：

　　公司今日发布公告，与贵阳市观山湖区人民政府签署战略框架协议，对方计划投资30亿元，以建设智慧旅游产业为切入点，推动贵阳智慧城市整体产业发展。公司股票将于4月14日开市起复牌。

　　评论：

　　“智慧观山湖”包含智慧城市的各个方面，预计将成为公司智慧城市建设典型案例。“智慧观山湖”项目包含了旅游、交通、医疗、养老、政务、城管、安防、教育等智慧城市各个方面。公司将协助地方政府向国家发改委、国家住建部、国家工信部等部委申办“国家智慧城市试点示范”单位，预计该项目将成为银江建设智慧城市的典型案例。

　　银江股份的智慧城市总包能力得到加强，收入和净利润将受到积极影响。公司将负责“智慧观山湖”项目的设计、建设和运营，其智慧城市总包能力将得到极大提高。项目计划投资30亿元，为公司2012年经审计营业收入(14.6亿元)的两倍。项目的成功实施将对银江的收入和利润产生积极影响。

　　项目资金筹措多元化，预计资金不会成为项目实施的障碍。贵阳市观山湖区人民政府财政实力较为雄厚，预计将成为该项目的主要投资方；同时公司将协助对方向各部委和国家开发银行申请专项扶持基金及无息或低息贷款，预计资金不会成为项目建设实施的障碍。

　　“智慧城市”订单落地速度加快，信息消费成为国家提振内需的重要手段。随着实体经济增速的回落，信息消费成为国家提振内需的重要手段。今年以来智慧城市订单落地的速度加快，行业内各个有实力的公司均有所斩获，行业景气度维持在较高水平。

　　看好银江向智慧城市领域的拓展，维持推荐。银江股份正由智能交通领域向智慧城市各个领域积极拓展，“智慧观山湖”项目的实施将极大提升公司智慧城市总包建设能力。我们看好公司的发展，维持推荐。暂时不考虑公司前期及本次签订的框架协议，预计公司2014/2015年EPS分别为0.94/1.31元，对应估值分别为33x/24x。

　　风险提示(1)相关框架协议落地不及预期；(2)板块估值回调风险。