券商评级：惨遭主力错杀 21股逢低可大胆增仓

　　　　华夏银行:成本控制力提升,业务结构优化

　　类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司 研究员：赵莎莎 日期：2014-04-22

　　事件: 4月17日,华夏银行公布了2013年业绩:公司全年实现营收452.19亿元,同比增长13.68%;归属于母公司股东净利润155.06亿元,同比增长21.17%,业绩增长略超预期。

　　成本控制能力提升 .

　　公司2013年成本收入比为38.93%,继续下降。因为有效控制成本的能力提高,在全行进行精细化管理,公司的净息差与净利差排名靠前,最终奠定了公司全年良好的业绩基础。

　　结构不断优化 .

　　资产负债结构稳中趋好:低成本一般性存款占比提升。小企业贷款和个人贷款保持较快增长。手续费及佣金净收入占比继续提升,较2012年增长56%,比利息净收入增速快46个百分点。

　　资产质量维持稳定 .

　　2013年公司的不良率较上年各时期均有所抬升,到年末不良贷款率为0.9%,比管理层预期要好。拨备覆盖率仍然维持在300%以上,高于同业平均水平。

　　投资建议 .

　　公司由于成本控制、结构优化、以及资产质量稳定,2013年取得了较好的业绩。但是,仍然存在较大的成本和资本补充压力;另外,定位“中小企业金融服务商”,需要在管理机制、研究能力、产品创新和客户服务体验上下大功夫。我们首次给予华夏银行“推荐”评级。

　　风险提示 .

　　信贷风险、流动性风险、平台金融活跃度风险