新国九条火线救市A股迎重磅利好 三板块有望爆发

　　【解读】

　　国泰君安谈新国九条：五方面利好 资金将跑步进场

　　针对“新国九条”，国泰君安认为，“新国九条”是股市制度红利的起点和基石，在五大方面形成制度性红利。以下为详细内容：

　　新闻事件：2014年5月9日，国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》

　　【“新国九条”是股市制度红利的起点和基石】

　　历史上国务院曾三次发布资本市场顶层设计的纲领性文件，分别是2004年1月31日《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，2008年12月3日国务院会议研究确定金融促进经济发展9项政策措施，以及2013年12月27日国务院发布的投资者权益保护的九条意见。除了2013年末的“国九条”被认为是此次发布文件的缩水预览版以外，前两次纲领性文件都在国家战略的高度为股市发展进行了顶层设计，对A股市场形成了制度红利性支撑。

　　2014年5月9日发布的“新国九条”在定位上认为可望比肩上述两大纲领性文件，并在内容上更贴近实际，具备更强的可执行性。此外“新国九条”还针对股市功能错位的问题形成了制度创新。“新国九条”将成为A股市场制度红利的起点和基石。

　　【“新国九条”在五大方面形成制度性红利】

　　第一，鼓励上市公司建立市值管理制度。当前市场普遍缺乏市值管理和配套制度。

　　第二，完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。当前员工持股计划和股权激励制度并不被市场普遍重视，“新国九条”有望配合政府推进国企改革和鼓励兼并收购的政策方向，提升A股上市公司的经营效率。

　　第三，支持全国社会保障基金为代表的长期投资者扩大资本市场投资范围和规模。当前机构投资者在股票市场投资，持有期普遍不长，“价值”风格不明显。

　　第四，扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。在前期政策基础上，国务院再提“扩围增资”，将进一步促进资金流入股票市场。

　　第五，完善资本市场税收政策，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。税收政策可能的突破在于交易税和红利税。

　　【改善A股市场投资环境，优化投资结构和市场投资风格】

　　“新国九条”对股票市场还有一些正面因素，包括：积极稳妥推进股票发行注册制改革；完善退市制度；鼓励市场化并购重组，强化资本市场的产权定价和交易功能；完善系统性风险监测预警和评估处置机制等。有助于改善A股市场投资环境，优化投资机构，促进市场投资风格由“投机”向“投资”的转变。

　　【增量资金入市可期】

　　前期报告中曾经提到，“三不”担忧是四月份稳增长等相关改革政策落地期的特征，伴随着政府态度的变化和一系列“微刺激”政策的出台，市场预期正在出现变化。在此情况下，“新国九条”的推出将显著提升A股市场的吸引力，稳固股市投资者的信心。在央行提出有序打破刚性兑付，资金加速从非标资产流出的背景下，增量资金入市可期。

　　“新国九条”2000点火线救市

　　2000点危在旦夕，监管层开始积极“喊话”。昨晚，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，全文共九大部分，三十三条细则。市场分析人士认为，该《意见》就是大家一直期盼的“新国九条”，应该是由证监会制定，以国务院的名义发布出来，在A股市场信心最脆弱的时刻，显示政府对资本市场的重视程度。

　　北京晨报消息，2013年12月27日，同样是在2000点关头，国务院发布保护投资者权益九条意见，被市场称为“简版的新国九条”，其主题是“保护中小投资者合法权益”。不足半年，“新国九条”从全局出发，涵盖内容更多，政策更为细化，主题则是“促进资本市场健康发展”。分析人士称，在今年第三次跌破2000点的大背景下，新国九条的发布将为股市回暖乃至新一轮牛市启动打下基础，对股市影响必然要大过上一次。

　　资深财经评论员老艾昨晚就指出，“新国九条”至少有6大看点。首先是培育私募市场。股市要上涨最需要的就是资金，私募的资金来源是活跃的民间资金，数量庞大，未来发展空间巨大。其次，扩大资本市场开放、引导证券期货互联网业务有序发展这两大规划，也是希望源源不断的后备资金能够有序进入A股市场。

　　老艾称，积极发展债券市场，是希望企业的融资能通过债券来解决，将会大大减轻股市的融资压力。而完善资本市场税收政策，则为市场留下想象空间。目前在股市非常低迷的时刻，如果税收继续下降，对于提升市场活跃度和信心作用将非常明显。

　　最后，对于金融风险和市场环境的重视程度也大大提升。新国九条第八和第九条分别是“防范和化解金融风险”、“营造资本市场良好发展环境”。如果任由股指向2000点下方跌去，无异于金融危机。而“新国九条”中关于“严厉打击证券期货违法犯罪行为”、“严肃查处造谣、传谣以及炒作不实信息误导投资者和影响社会稳定的机构、个人”等措词，都将对恶意做空者产生极大的震慑力。

　　新浪财经专栏作家吴国平(财苑)昨晚也表示，“新国九条”彻底明确了我们要大力发展资本市场的思路和方向，指导了一些具体大方向，更多细则及实际出台的政策就要看后续了。可以说，“新国九条”有点像管理层出来大喊一声：“底牌我们要开始出了！”至于接下来更多的底牌，更多有利于资本市场发展的好牌，值得市场期待。南方基金首席策略分析师杨德龙(财苑)也表示，后续主要看“新国九条”如何落实，但目前仍对提振市场信心有很大帮助。