新国九条力挺互联网金融健康发展 9股兴奋

　　大智慧:业务布局发力,一季报收入大增

　　大智慧 601519

　　研究机构：申银万国证券 分析师：何宗炎 撰写日期：2014-04-17

　　投资要点:

　　公司一季报收入同比大幅增加。公司公告2014年一季报业绩预告,公司一季度营业收入约3.16亿元,同比增加120%;归属上市公司股东净利润约400-600万元,同比大幅增加(2013年一季度归属上市公司股东净利润为9190万元)。

　　公司一季度收入大幅增加进一步验证公司的业务布局是成功的。公司通过内核的三大块业务:大平台、大数据和大服务来发展和导入客户,通过新产品开发和外延业务(包括互联网金融、彩票、成品油交易、海外业务、贵金属、黄金)实现盈利,公司在2013年完成相关布局,在2013年四季度实现大幅盈利,2014年一季度收入大幅增加进一步验证业务布局是成功的。

　　一季度收入大增消除市场对于公司盈利持续性的顾虑。市场认为,2013年公司收入大幅增加主要依靠民泰贵金属交易,且认为该模式不可持续,我们认为,民泰贵金属交易仅仅为公司布局中的一环,14年新推出的云操盘,沪港通推出之后资本市场逐步开放将带来海外业务的进一步扩张,公司未来实现盈利的模式很多种,公司将会根据客户产值进行科学引导,短期来看,公司大幅盈利的项目将逐步增加。民泰贵金属本身也会逐步趋于成熟和稳定,预计年营业收入可以维持在4-5亿元。一季度收入的大幅增加消除市场对于公司盈利持续性的顾虑。

　　继续推荐大智慧。公司过去两年一季报均亏损(12年为-0.17亿元,13年为-0.93亿元),此次由于业务布局和产品创新实现收入大幅增加,并且在一季度费用较大的情况下实现盈利意义重大;随着时间推移,公司12-13年的布局将逐步实现盈利,公司收入将快速增长,继续推荐大智慧。