泛北部湾主打海上丝绸之路 阳光股份等4股将狂飙

　　权威渠道获悉，第八届泛北部湾经济合作论坛5月15日即将在广西举行，海上丝绸之路话题将成为重要主题，相关概念股面临巨大的投资机会。

　　第八届泛北部湾经济合作论坛5月举行

　　第八届泛北部湾经济合作论坛将于5月15日在广西南宁开幕，会议将围绕共建“21世纪海上丝绸之路”展开研讨协商。

　　海上丝绸之路是中国古代经海路与西方往来贸易的线路。2013年10月，中国国家主席习近平在印尼国会提出建设“21世纪海上丝绸之路”，立足于政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通和民心相通，旨在进一步深化中国与东盟的合作。

　　广西北部湾办公室副主任李延强16日接受中新网记者采访时介绍，第八届泛北部湾经济合作论坛主题为“携手推进泛北合作、共建海上丝绸之路”。会议围绕“21世纪海上丝绸之路”的构想、重点领域和实现途径进行探讨，研究如何推动现有的泛北合作进一步成为“21世界海上丝绸之路”的先行项目，务实推动港口的互联互通、临港产业、金融陆地跨境、人文产业等领域深化合作。

　　李延强透露，此届泛北部湾经济合作论坛将邀请中国前任领导人、各国主办单位负责人、专家学者及企业家参会，于5月15日举行开幕式、主旨演讲、专题研讨及闭幕式。其中专题研讨包括：21世纪海上丝绸之路的构想、重点领域和实现途径；泛北分会；金融创新；港口合作与泛北区域的物流网络建设；泛北产业跨业投资模式的创新；泛北文化传播的合作与创新。

　　李延强表示，作为历史最早的海上丝绸之路始发港，广西将通过做大做强港口、建设北部湾现代综合交通网络、发展临港产业、完善平台建设、实现边海联动等举措，积极参与21世纪海上丝绸之路建设。“最重要的是做好自己，同时以更开放的姿态面向东盟。”

　　【概念股解析】

　　阳光股份：全产业链推动14年估值、业绩双提

　　观点：

　　公司租赁收入增长明显。2013年，公司实现营业收入689,851千元，营业利润233,473千元，归属于母公司所有者的净利润191,274千元，与去年同期相比，公司营业收入增长26%，主要原因本年度公司开发产品销售增加及出售持有性商业物业资产所致；营业利润减少16%，归属于母公司所有者的净利润减少28%，主要原因为本年度较上年度投资收益减少所致。公司实现商业物业租赁收入275,476千元，占公司年度营业收入的39.9%，主要来源于商业物业出租及写字楼出租；资产管理等服务收入86,091千元，占公司年度营业收入的12.5%；投资性房地产销售收入85,500千元，占公司年度营业收入的12.4%；综合性开发项目结算收入242,784千元，占公司年度营业收入的35.2%，主要来源于阳光上东项目。业绩低于预期主要是成都项目结算滞后所致，反过来对2014年的结算收入增加有利。

　　全价值链商业运营模式日趋成熟。作为国内第一家引进国际战略投资的A股上市地产公司，阳光新业独特的商业模式，使其已成为了国内商业地产全价值链运营的领先者。2013年公司实现商业物业租赁收入275,476千元，占公司年度营业收入的39.9%，主要来源于商业物业出租及写字楼出租；资产管理等服务收入86,091千元，占公司年度营业收入的12.5%；投资性房地产销售收入85,500千元，占公司年度营业收入的12.4%；综合性开发项目结算收入242,784千元，占公司年度营业收入的35.2%，主要来源于阳光上东项目。租赁收入的增长利益于近几年公司已对现有项目的整合改造，使得所改造项目效益的显着提升。目前公司已实现对青岛南京路、北京分钟寺、天津友谊路和天津东丽区的三家新业广场和一家新业生活广场进行了整合改造，整改取得明显的收益增长，这四家整合改造后的项目租金收入成倍增长，其中分钟寺项目的当年租金由改造前1860万元提升到4438万元；青岛南京路项目由1932万元提升到3712万元；天津友谊路项目由5178提升到10733万元。2013年10月开张的东丽项目预计增长在400%左右。

　　阳光股份有别于其它房地产公司。我们认为阳光股份有别于国内大多数传统的房地产开发企业，同时也有别于国内传统的商业运营企业。阳光股份拥有很强的核心竞争力，即公司已拥有对商业地产项目进行一体化开发与营运的专业化全价值链整合能力，能实现商业项目投资、设计、开发、招商、运营全过程的市场化和个性化发展。今后阳光股份将随着市场外部条件的成熟，逐步走向房地产+金融的更高层次模式。

　　国际上商业地产逆周期保持较好成长。受09年金融风暴影响美国房地产行业持续向下，而美国西蒙从2010年至2012年近三年中的每股收益平均增长达66.48%，2009年初开始至今股价累计上涨了189.07%，而同期纳斯达克OMX指数增长只有50.78%；近二年凯德商用总资产规模不断增加，2012年达9,931,334.00千元(SGD)，同比增长22.94%。2012年初至今的二年中股价累计上涨了72.53%，而同期新加坡海峡指数增长只有18.61%。

　　轻资产管理业务在大力加速。公司签署上海淮海路新业广场、上海松江新生活广场资产管理协议，阳光品牌正式进入上海。天津友谊路新业广场、天津东丽新业广场完成商业升级重新开业，客流量、销售额和租金均大幅增长，未来将贡献较多的资产管理服务收入。

　　结论：

　　我们认为阳光股份通过商业输出服务的优势能力已成为国内市场前列的整合专家，在国内具备整合的领先优势。公司是一家拥有国际化水平的公司，公司全过程、全价值链运营模式将成为国内商业地产开发与经营的引领者，市场前景非常广阔。公司近两年整合的北京分钟寺新业广场、天津友谊路新业广场和青岛南京路新业广场等项目的经营情况非常好，新开业后收益也实现成倍的增长。公司的项目已占据了全国区域的中心地带，今后将中心地带为根据地向西北和东南二个大方向逐步扩张到向全国范围内。公司从2014年开始公司将进入估值和业绩双提升阶段。2013年公司收购大股东的商业地产资产后，将给公司的商业运营能力更添色彩。我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为21.59亿元、26.09亿元和33.05亿元，每股收益分别为0.47元、0.74元和0.82元，对应PE分别为9、6和5倍。维持公司“强烈推荐”评级。(东兴证券)