普京将访问中国 军工股迎大礼(附股)

　　俄罗斯宣布总统普京20日至21日对中国进行国事访问，其间将举行与中国国家主席习近平一年之内的第七次会晤。除了签订“具有里程碑意义的天然气合同”，外界推测俄罗斯还会在一向谨慎的军事技术合作上送上“大礼”。

　　据人民网消息，俄罗斯宣布总统普京20日至21日对中国进行国事访问，其间将举行与中国国家主席习近平一年之内的第七次会晤。除了签订“具有里程碑意义的天然气合同”，外界推测俄罗斯还会在一向谨慎的军事技术合作上送上“大礼”。

　　对于板块后市机会，广发证券表示，改革和强军是全年主线，推荐强军装备类公司和受益国防工业变革的公司。在改革大背景下，国防体系的改革带来了国防工业市场化的趋势，对于国防工业来说将带来科研体制改革、资产整合、激励机制以及采购体系等方面的变化。军工企业的股权多元化、军工科研体制改革、激励机制改善等一系列变革将会深化。关注具有整合预期或激励机制正在改善的公司，如航天电子、中国船舶、中航机电、四川九洲、振华科技等公司。

　　从产业政策层面看，关注可能会受到大力支持的新兴产业。作为高端装备制造代表的军工行业在我国的经济转型过程中将会受到国家在产业发展过程的大力支持，这其中将会包括一些国家重大专项和产业化推广项目等。关注航空发动机、北斗导航、通用航空等细分领域相关公司。

　　中信证券认为，在国防和军队改革深化的大背景下，国防工业改革的趋势明确、动力增强、改革预期将成为推动军工板块估值提升的重要催化剂。重点关注中航电子、航天电子、中国卫星等资产注入相对确定的公司，以及航天科技、航天长峰、国睿科技等潜在资产规模巨大的公司。

　　光大证券则建议关注成长性较好估值便宜的优质军工股，重点推荐军工板块安防第一股航天长峰，中国电子科技集团雷达板块的国睿科技和四创电子，中国兵器工业集团光电板块的光电股份，中航工业集团直升机板块哈飞股份和航电板块中航电子、发动机板块航空动力，中船重工旗下的中国重工，航天科技集团旗下的中国卫星以及北斗板块的海格通信、华力创通和中海达，对于比较激进的投资者光大证券推荐北方导航和洪都航空。

　　【概念股解析】

　　中航动控  （000738 股吧,行情,资讯,主力买卖）：内生外延迅速增长，期待研究所资产注入

　　来源： 东兴证券

　　关注1:公司是国内唯一航空发动机控制系统提供商，三代机换装及新机型将带动公司迅速发展

　　目前我国三代机加速列装，目前我国有三代机600余架，未来十年我国仍将生产1500-2000架三代机，一架双发战机全寿命需装备8台发动机及10台发动机控制系统及备件，因此为战机配套的发动机控制系统销量增速将超过主机增速，另外我国新型发动机在未来几年或将量产，将成为公司另一巨大的增长点。公司除供应航空发动机控制系统外，还生产包括舰用燃机控制系统、坦克战车燃机控制系统、导弹动力控制系统和火箭动力控制系统等横向军品，而目前我国舰用燃机和坦克战车燃机渗透率严重低于欧美等发达国家，因此这两种产品将增长迅速。综合以上理由，我们认为公司发动机控制系统业务在十二五期间将保持20%左右增速。

　　关注2:募投项目质地优良，将极大增强公司盈利能力

　　公司此次定增项目包括力威尔航装扩大国际合作项目、汽车自动变速执行机构生产线技术改造项目、无级驱动及控制系统产品批产建设项目和北京航科天然气加注集成控制系统业务扩大产能项目。其中无级驱动产品已经在和兵器集团合作，但是受制于产能有限，无法大规模生产，高端工程机械领域并进口产品占领，替代进口产品应用市场广阔；

　　汽车自动变速执行机构已经在重型军用车辆得到了应用，国防市场需求迫切，而且我国高端重卡的汽车自动变速执行机构被进口产品占领，公司依靠价格及质量优势将实现进口替代。

　　关注3:研究所资产注入可能性极高

　　614所2010年时营业收入仅为3亿元，由于发动机控制系统由液压式向全权限数字控制系统升级以及直升机发动机控制系统量产，2012年营业收入达到8亿元，实现净利润约1亿元。目前中航工业集团的上市公司资产整合进展迅速，研究所资产注入上市公司也箭在弦上，因此我们认为动控所资产注入上市公司的可能性极高。

　　结论：

　　我们预计公司13-15年EPS为分别为0.25元、0.32元和0.41元，PE分别为45倍、35倍和27倍，维持“推荐”评级。