普京将访问中国 军工股迎大礼(附股)

　　中国卫星  （600118 股吧,行情,资讯,主力买卖）：卫星应用业务加速，五院资本运作时机成熟

　　来源： 平安证券撰写时间： 2014-03-12

　　事项：公司发布2013年年报，实现营业收入48.04亿元，同比增长12.74%；

　　净利润3.06亿元，同比增长13.04%，每股收益0.26元(按最新总股本摊薄)，拟每10股派发现金红利0.8元(含税).

　　平安观点：

　　卫星应用是未来发展重心

　　2013年公司共实现高分一号、实践十一号05星、试验卫星五号、试验卫星七号、遥感卫星十七号共8颗小卫星产品的成功发射，发射交付量略低于上一年的9颗。以硬件设施和产销规模来衡量，公司已具备跻身全球一流小卫星研制厂商的基础条件。从研制保障条件来看，公司拥有全球最大的小卫星研制试验基地。卫星研制和卫星应用是公司两大业务，但卫星应用业务增速已超过卫星研制。预计公司未来工作重心将在卫星通信、导航、遥感等领域塑造核心产品，打造产业化发展基地。后续将以提供天基信息支撑的信息化服务为核心，逐步构建从信息源获取、软件支撑平台、系统集成、终端研制，以及运营服务的产业链整体竞争能力，不断提升总体能力，打造卫星应用龙头企业。

　　五院大卫星资产证券化值得期待

　　公司大股东航天五院是天基导航定位系统的主要卫星提供商，资产总额约450亿元，是上市公司的近6倍。五院主要产品包括返回式遥感卫星、“东方红”通信广播卫星、“风云”气象卫星、“实践”科学探测与技术试验卫星、“资源”地球资源卫星和“北斗”导航定位卫星等6个卫星系列，“神州”系列飞船等。预计未来还有月球基地、大型空间站、深空飞船、登火星等一系列任务。

　　作为军工科研院所改制的试验田，航天两大集团下属院所改制转企正在紧锣密鼓推进，五院的事业单位属性逐步弱化，企业属性逐步增强。在中国重工实现核心总装军品整体上市后，大卫星资产注入上市公司已经不存在障碍。在国企改革的新形势下，盘活中国航天优质的“弹箭星船”资产已被提上议事日程，航天五院启动资本运作的时机已经成熟。

　　受益北斗导航系统加速推广

　　国家测绘地理信息局3月11日发布的《关于北斗卫星导航系统推广应用的若干意见》再次提出扩大北斗使用范围，设立“北斗”测绘地理信息应用示范项目。

　　航天长峰  （600855 股吧,行情,资讯,主力买卖）：智慧医疗与手术室颠覆

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2013-10-23

　　目标价19元，首次覆盖给予增持评级。预计2013-2015年EPS为0.12元，0.24元，0.39元。预计2014年安防业务贡献净利润3000万元，给予40倍估值；预计2014年军工业务贡献利润2000万元，给予150倍估值；预计2014年医疗器械业务贡献利润2500万元，给予80倍估值(考虑到智慧医疗带来的巨大业绩弹性)，对应市值62亿元，12个月目标价19元，首次覆盖给予增持评级。

　　市场认为，公司为传统军工企业，医疗器械业务占比不高。我们认为，公司多年投入研发的医疗器械业务将于2014年进入收获和爆发期：1)公司研发多年的数字化手术室临床应用已在广东省云浮市人民医院取得成功，我们预计2013年实现定型和量产，2014年开始推向市场，符合国家智慧医疗和远程医疗的政策方向，将为外科手术带来颠覆性的变化；2)公司自主研发的ACM659高端麻醉工作站拥有先进的麻醉呼吸回路和智能通气模式，为全球仅4家具备此功能的麻醉工作站生产商之一，已进入注册审评阶段，我们预计将于2014年推向市场，有望凭借与国际品牌相同的技术和低廉的价格抢占市场。

　　数字化手术室将为外科手术带来颠覆性的变化。传统手术室常因医疗设备越来越多导致的信息分散、空间狭小、运作效率低下等问题。在信息技术、网络技术、智能化技术不断发展的推动下，数字化手术室应运而生，将改变传统手术室的业务流程和管理模式，将原有的“信息孤岛”变为信息中心，为外科手术带来颠覆性的变化，而且可以提高整个医院的运营效率，促进医疗资源的有效配置，符合国家控制整体医疗费用的大方向。