中央采购拒微软Windows 8操作系统 6国产软件股受益解析

　　天玑科技2014年一季报点评:推动战略转型，新产品正待市场开拓

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：许祥 日期：2014-04-25

　　一季度公司实现营业收入8178.30万元，同比增长16.24％；实现营业利润551.69万元，同比下降21.2％；归属于母公司股东的净利润693.24万元，同比下降7.82％；每股收益0.05元。利润下降的原因主要是由于本期研发投入加大。

　　数据中心较快建设带来运营维护需求较快增长，但IT市场格局正发生深远变革，大中型企业客户开始向“云计算”模式转型，一些企业数据中心迁移至公共数据中心云平台。公司作为IT基础设施的第三方运维服务商，面临市场转型带来的机遇与挑战。

　　单纯的IT运维服务商，属于人员与技术密集型企业，劳动力成本的不断上升，对毛利率及盈利能力构成持续的抑制作用。

　　公司正推动战略转型，即从服务传统IT架构，转变为服务互联网架构；从纯粹的服务供应商，演变为产品和服务的提供商；从“海外制造”的参与者，演进为“中国智造”的实践者。公司研发的数据库一体机已完成研发测试工作，有望在2014年推向市场。

　　我们预计公司2014-2015年归属母公司股东的净利润分别增长15％、18％，每股收益分别为0.50元、0.59元(公司拟10股转增3股尚未实施，暂按2013年底总股本计算)，对应PE分别为54倍、46倍。

　　公司确定转型发展战略，但业务转型及新业务开拓是否顺利存不确定性，前期股价涨幅较大，已较充分反应未来业绩增长预期，维持中性投资评级。

　　风险提示:竞争过于激烈，成本上升过快，新业务发展空间低于预期等。