券商评级：历史底雏形隐现 20股抢筹一触即发

　　天源迪科:拥抱移动互联,市场空间广阔

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2014-05-21

　　公告摘要:(1)与时代出版签订战略合作协议,就互联网教育、全国首个基于移动互联网的文化生活类数字社交平台--时光流影、文化内容的科技传播应用和增值服务等多项内容达成合作意向;(2)公司开发的基于阿里无线开放平台的首款应用“微预约”正式上线。

　　安信点评:公司在移动互联网领域的拓展较有成效。与时代出版的合作将提升公司在文化传播领域的优势,“微预约”则瞄准电商市场,较为清晰的商业模式有望成为公司B2C 产品的标杆。根据公司披露,“微预约”是定位于手机淘宝端的插件产品,可以帮助卖家开展产品预定与预售,卖家自愿下载,而公司能按包月的方式向卖家收费,每个月15元,天源迪科和阿里按8:2的比率分成。“微预约”是公司在阿里巴巴无线平台的第一款产品,未来会有更多产品面世。我们认为公司在移动互联网以及移动转售等领域拥有较强的实力,其中能够证明的案例包括为蜗牛公司开发BSS 系统(移动转售)、为苏宁易购提供互联网软件产品(移动互联)、在阿里无线平台提供“微预约”等(移动互联),成长逻辑在逐步兑现,而这些领域都具有较强的复制性,预计今明两年公司逐步进入收获期,成长性较为突出。

　　投资建议:此前资本市场认为天源迪科下游集中在运营商市场,软件支撑系统投资会受到限制,但实际情况是该行业在创新(4G、大数据、虚拟运营)的大环境下投资增速仍然较为乐观,同时更值得期待的是公司在行业市场以及移动互联网领域的大力布局。而且公司此前就已经确立了外延拓展业务范围的思路,仍然拥有较大的想象空间。我们预计公司2014年和2015年净利润增速分别为30.2%和29.2%,对应EPS 分别为0.50元和0.65元,安全边际较高,维持买入-A 的投资评级,目标价15元。

　　风险提示:子公司业绩不达预期;跨行业拓展不达预期